#天天基金调研团#
有幸参与天天基金调研活动，本次调研的是$中信建投轮换混合A(OTCFUND|003822)$的基金经理中信建投投资老将栾江伟经理。
这是一位行业均衡配置，擅长轮动的投资高手，现为中信建投权益投资一部行政负责人。
简历：栾江伟北京协和医学院(原中国协和医科大学)硕士，具有16年金融从业经验，近9年公募基金投资经验，6年行业研究经验，1年宏观策略分析师。曾负责过医药、轻工、交通运输、有色、化工、国防军工、纺织服装等行业研究，现任中信建投基金权益投资一部行政负责人。投资履历贯穿“牛熊”，善于把握热点轮动，捕捉超额，并在市场轮动行情中始终坚守价值投资的理念。
面对当前愈发复杂多变的市场行情，均衡配置类基金以其独特的投资策略和稳健的表现，赢得了越来越多投资者的青睐。本文将围绕中信建投轮换混合A基金，通过基金概况和测评、基金调研实录、调研问答以及调研总结和展望四个部分，深入剖析这只基金的独特之处及其背后的投资智慧。
一、基金概况和测评
基金概况
中信建投轮换混合A基金由中信建投基金管理有限公司推出，基金经理为栾江伟。该基金成立于2019年，采用全行业配置策略，持仓均衡，旨在通过捕捉市场热点轮动，实现长期稳健的回报。基金自成立以来，业绩表现优异，年化收益率高达+18.50%，远超同期沪深300指数的+3.98%。
基金测评
收益表现：中信建投轮换混合A基金的年化收益率高达+18.50%，这一成绩在同类基金中名列前茅。尤其是在2020年和2021年，基金分别实现了+57.53%和+33.3%的年度收益，充分展现了其优秀的盈利能力，且基金近一年实现+26.12%的高收益。
风险控制：基金的最大回撤仅为-34.33%，远低于同期沪深300指数的最大回撤-45.60%。这表明基金经理在追求收益的同时，也高度重视风险控制，为投资者提供了较为稳健的投资体验。
持仓结构：基金采用全行业配置策略，持仓均衡，避免了单一行业或板块的风险。同时，基金经理善于把握市场热点轮动，灵活调整持仓结构，以捕捉超额收益。
投资策略：基金经理坚持价值投资理念，注重公司的基本面和长期发展前景。同时，也善于利用市场轮动行情，把握投资机会，实现收益最大化。
二、基金调研实录
为了深入了解中信建投轮换混合A基金及其基金经理栾江伟的投资理念和策略，我参与了此次天天基金的线上调研。
调研背景
随着资本市场的不断发展，投资者对于基金的选择越来越注重长期稳健的回报和风险控制。中信建投轮换混合A基金以其优秀的业绩表现和稳健的投资风格，吸引了众多投资者的关注。
调研过程
在调研过程中，我们与基金经理栾江伟进行了深入的交流，了解了他的投资理念、策略以及对于市场的看法。
调研亮点
投资理念：栾江伟强调价值投资的重要性，认为只有关注公司的基本面和长期发展前景，才能在复杂多变的市场中保持稳健的回报。
投资策略：基金经理善于把握市场热点轮动，灵活调整持仓结构。同时，也注重行业轮动和个股精选，以实现超额收益。
风险控制：基金经理在投资过程中高度重视风险控制，通过分散投资、严格止损等措施，降低投资组合的波动性和回撤。
市场展望：对于未来的市场走势，栾江伟认为市场将继续保持复杂多变的态势，但长期来看，中国经济的稳健增长将为资本市场提供坚实的基础。
三、调研问答
在调研过程中，我们提出了自己关心的问题，与基金经理栾江伟进行了问答交流。
1.基金的轮动判断条件?目前基金的策略逻辑是什么?如何平衡轮动与回撤?
答：轮动的最核心是景气度，同时兼顾市场情绪。回撤控制上，最主要的是降低仓位。但是因为每天都有涨跌的股票，所以关键还是得买对板块和个股。
2.在当前科技盛宴之下，均衡配置会不会改变?中信建投轮换混合 A 的业绩持续优秀，是怎么做到的?
答：均衡配置可能是要改变一些，原来对于行业的配置较多，通常 5-10 个行业，每个行业基本最多不超过 20%，最少有
5%，但是现在有一些行业不需要配了，基本上就是去找景气度还可以的行业进行配置。
目前我认为行业偏集中更有优势，但是需要防范规模集中的风险，主要在于流动性风险和冲击成本。对于行业轮换混合产品之前的业绩来说，从结构角度看还可以，但没有配置那些极致的大票去防御，整体仓位偏低。
3.请问栾经理，2025年你在均衡配置中，会侧重机器人热点吗?请问二季度您会更看好什么行业呢?
答：机器人虽然目前的估值很高，但是还在上涨，所以不好判断未来趋势，如果跌得特别狠也可以配，但如果位置很高是要谨慎的。但主导逻辑仍然是景气度，不过站在不同时点看，景气度也是会变化的。所以市场是非线性的，永远在动态变化，不能做简单的判断。
5.白酒板块近期走得很强，科技行情还能持续多久，医疗消费行情何时起涨?
答：白酒从基本面看我不是非常看好。科技进入现在的阶段，大家看好的行业都比较一致，所以很多股票也在高位，目前看再上涨更多可能很难。可能需要新的科技行情和板块，或者一些新的催化。当然如果这些跌下来，还是可以重点关注。医疗消费不好判断，医疗资金关注的基本上都是创新药，以及
AR 医疗。市场还是以热点轮动为主。
四、调研总结和展望
调研总结
通过本次调研，我们深入了解了中信建投轮换混合A基金及其基金经理栾江伟的投资理念和策略。基金经理坚持价值投资理念，善于把握市场热点轮动，灵活调整持仓结构，以实现长期稳健的回报。同时，他也高度重视风险控制，通过分散投资、严格止损等措施，降低投资组合的波动性和回撤。这些优秀的投资理念和策略，为基金的优异表现提供了坚实的基础。
未来展望
展望未来，我们认为中信建投轮换混合A基金将继续保持其优秀的投资表现。随着资本市场的不断发展，投资者对于基金的选择将越来越注重长期稳健的回报和风险控制。而中信建投轮换混合A基金正是以其稳健的投资风格和优异的业绩表现，赢得了众多投资者的青睐。我们相信，在未来的市场走势中，该基金将继续为投资者创造更多的价值。
同时，我们也期待基金经理栾江伟能够继续坚持其优秀的投资理念和策略，为投资者带来更多的投资机会和收益。我们也希望基金公司能够进一步加强管理和运营，提高基金的竞争力和市场地位。在未来的发展中，中信建投轮换混合A基金有望成为均衡配置类基金的璀璨明珠，为投资者提供更加优质的投资服务。
$中信建投轮换混合A(OTCFUND|003822)$ $中信建投轮换混合C(OTCFUND|003823)$
