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在A股市场波动加剧的背景下，基金经理的主动管理能力备受关注。中信建投基金权益投资一部负责人栾江伟，以“谨慎派”风格在震荡市中走出了一条独特的投资路径。

一、震荡市中的“冷静舵手”

栾江伟对当前市场的判断明确：“长期震荡，结构分化”。

他认为，大盘指数难有趋势性行情，但小市值股票表现或持续优于大市值股，市场主线仍由“景气度逻辑”主导。在他看来，部分高估值板块若缺乏业绩支撑，风险将显著放大，因此“宁可错过过热主题，也不盲目追高”。

对于行业轮动，栾江伟坦言难度极高，但核心锚点始终是景气度与市场情绪的结合。例如近期火热的固态电池板块，他认为“涨跌剧烈，需警惕流动性风险”，因此在操作上更倾向于左侧布局，逐步建仓，而非追逐短期热点。

二、策略关键词：景气度、集中度、防御性

1. 景气度至上，逻辑为王
栾江伟将景气度视为选股的核心标准，强调“估值让位逻辑”。即便某些行业估值高企，只要景气度持续向上，仍可能被纳入组合，但需动态跟踪变化。例如，他对当前科技股的高位持谨慎态度：“若缺乏新催化，进一步上涨空间有限”，更关注回调后的机会。

2. 适度集中，严控回撤
不同于传统均衡配置，栾江伟管理的行业轮换混合基金采取“行业集中+个股分散”策略，单一行业配置不超20%。他认为，适度集中可提升收益弹性，但需警惕流动性风险。面对市场波动，其回撤控制手段简单直接——“仓位调节优先”，同时通过精选个股降低冲击成本。

3. 防御底色，不恋战“超级蓝筹”
尽管近年分红类大市值股表现亮眼，但栾江伟坦言“未重点配置”。他更倾向于在震荡市中保持灵活仓位，避免因过度防御而错失结构性机会。

三、热点追问：科技、白酒、医疗的冷思考

在问答环节，栾江伟对热门板块的回应延续了其一贯的审慎风格：

科技股：“盛宴未散，但估值已高，需等待新变量催化”。

白酒板块：“基本面支撑不足，短期行情或难持续”。

医疗消费：“聚焦创新药与AR医疗等细分领域，但整体仍需观察资金轮动”。

机器人：“估值与涨幅已透支预期，高位参与风险大于机会”。

四、结语：知行合一的“谨慎派”

栾江伟的投资哲学可概括为“左侧布局，右侧警惕”。他不追求极致收益，而是通过严控仓位、聚焦景气行业与个股，在震荡市中稳步积累超额收益。对于普通投资者，其策略启示在于：在噪音中保持定力，远离投机，方能在长期波动中行稳致远。

$中信建投轮换混合A(OTCFUND|003822)$

$中信建投轮换混合C(OTCFUND|003823)$

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