#天天基金调研团#

有幸参与2025年3月4日的天天基金调研，本次调研相关的是中信建投轮换混合基金，作为年年取得阿尔法收益的五星级基金，我们今天说说，它有何优势，为什么值得购买？

一、任它东南西北风，我自岿然不动

进入2024年4季度，板块轮动越来越快，你方唱罢我登台，从人工智能，到互联网科技，从机器人板块，再到港股，大家炒得不亦乐乎，如果总是想抓热点，很容易两面都挨耳光，

君不见去年国庆高位有把大额存单提前支取的一些朋友，如今还是亏损的，也有一些朋友，本来持有四大行等红利板块，结果耐不住寂寞，而高位入局高估值板块，等等不一而足，

但却有位清醒的基金经理，采用持仓分散、行业均衡的配置方式，而且还取得了五星级的优秀成绩；

他是谁？那就是中信建投基金旗下的栾江伟，管理中信建投轮换混合基金，A类代码003822，C类代码003823，自任职本基金6年以来，回报率达到179.11%，且年度涨幅从2021年以来，都为优秀，这在主动型基金中并不常见；

二、为什么是它？

因为我们想要的阿尔法收益，它完全能提供，要知道，购买主动型基金，我们追求的就是阿尔法收益，如果仅仅追求贝塔收益，那还不如直接购买指数型基金，还费用低廉，操作方便，

而本基金属于偏股混合型基金，从2021年到2024年，年年涨幅都超越了同期沪深300指数收益率，或者是同类平均，如2024年，基金涨幅15.15%，险胜同期沪深300，后者为14.68%，至于2021和2020年，更是分别为33.3% VS-5.2%，57.53% VS27.21%，大幅超越，

2023年和2022年，在A股市场下跌的情况下，依然跑赢指数，分别为-3.42%VS-11.38%， -11.53%VS-21.63%，

这就是阿尔法收益，想要得到这收益，大家知道并不容易，不愧为五星级基金，接下来，我们再看看它是如何均衡配置的？

三、持仓分散、行业均衡

从4季度的基金持仓来看，主要是纺织服饰、电子和汽车，其中新增长安汽车、鼎龙股份、莱百股份、裕太微、中国黄金、天岳先进、周大生等，而调出道氏股份、一品红、广汇能源、重庆啤酒等，可见持仓确实是很分散的；

与此同时，4季度新增的中国黄金和周大生，实际上也是均衡配置的典型代表，我们可以看到，受地缘因素和国际局势的一些影响，黄金一直在上涨，如果把基金组合作为一项资产配置，那么它本身持有黄金，在此阶段就是完美的；

从特色数据来看，本基金近5年波动率只有20.29%，夏普比率为0.52%，优于97%同类，至于最大回撤，也只有34.33%，优于92%同类，后者所对应的是近5年收益率77.39%，

而从基金持仓比例来看，虽然为偏股型基金，但4季度股票比例为68.05%，较上期占比下降20.75%，现金比例为36.83%，较上期占比提高18.58%，可见基金经理非常谨慎，认为手持现金很重要，而从4季度的A股市场表现来看，确实也是市场难度加大，诚如开篇所言；

四、基金经理概述

在调研中，可以看出栾经理是一个实干者，他于北京协和医学院硕士毕业，曾负责过医药、轻工、交通运输、有色、化工、国防军工、纺织服装等行业研究，现任中信建投基金权益投资一部行政负责人，从业9年又10天，年化回报高达15.01%，为金牛基金经理，认为市场永远在动态变化之中，想要取得高收益，需要市场敏感度高，从4季度的调仓换股来看，这其实就是知行合一了；

五、总结

本基金作为五星级基金，虽然为混合偏股型，但于4季度大幅下调股票比例，提高现金比例，进可攻，退可守，而截止4季度，本基金A类规模6.76亿，C类规模4.12亿，并不算高，具有极高的调仓换股可操作性，

$中信建投轮换混合C(OTCFUND|003823)$

栾经理在4季度报告中也明确表示，行业集中度较低，持股偏低估值行业和关注行业景气度变化，这种分散打法，基金才更可能取得优异业绩，从它年年都取得阿尔法收益，不难得出这个结论，甚至，还可能在今年1季度、2季度以后，有更多的现金用于购买更有投资价值的个股，提高收益率，

综上所述，本基金值得我们关注配置，尤其是追求稳健，不喜欢激进，却又想要取得阿尔法收益的小伙伴们。@天天精华君 @中信建投基金 @天天基金创作者中心