大家好，我是区德成。
今天继续定投买入睿利和鸿远500元，持续收集筹码。坚定看好后市债券配置价值。
今日新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期和5年期以上LPR双双下降10个基点，1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，这是LPR年内首降，此举将进一步降低企业、居民融资成本，提振市场信心，支持实体经济稳定增长。
从政策逻辑来看，OMO和MLF调降目的在于降低实体融资成本，因而LPR调降也符合市场预期。目前在经济增长弱复苏的背景下，经济增长修复的基础仍有待巩固，居民消费需求偏弱，加杠杆意愿仍不强，仍需通过降低融资成本缓解经济下行压力。
短期来看，对债券市场，LPR下调多被理解为“宽信用”，或会形成小幅扰动，但在调降后，交易会逐渐回归到基本面逻辑上。
对债市形成扰动也是因为市场认为LPR调降将带来实体融资成本下行，进而推动实体融资规模增长，信用扩张将增加资金需求，对债市形成挤压，通过改变当前宽松的流动性环境带来债市调整压力。但我们需要客观认识到LPR调降带来的贷款利率下降能否推升融资需求依然有待继续观察，尤其是对于房地产行业。
而除了LPR调降之外，今日部分国有及股份制银行下调人民币存款利率报价，此次调整是2025年首轮大行存款利率集中下调，符合市场预期。此前央行已通过政策利率即7天逆回购利率调降10bp，并明确将通过利率自律机制引导商业银行跟进。本次大行存款降息是政策利率传导链条的关键环节，核心目标仍然是为降低实体经济融资成本。而降低存款利率则有望加速部分存款利率敏感型资金加速流向债市，这对债市也是形成阶段性利好。
对于债市而言，目前或仍是以基本面逻辑进行定价。我们认为后续债市动向仍然需要观察基本面数据验证，但从目前已公布的数据来看，总体平稳，基本符合预期，债市方向仍然有利。资金面有望维持稳中偏松，在基本面和政策面的驱动下，债市仍具备配置价值。
$方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$$方正富邦鸿远债券A(OTCFUND|015908)$$方正富邦睿利纯债A(OTCFUND|003795)$
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