之前我们说过，今年FOF卖了100个亿，其中富国盈和臻选FOF就卖了60亿。

一季度，包含持营和IPO在内，FOF规模合计增长了180亿。

虽然从C端的态度以及投资者的接受程度而言，FOF还远远算不上复苏，但从持营和业绩的角度，一季度的FOF还是不乏亮点的。

今天我们继续前面的季报选题。

在权益篇《权益基金的春天回来了！》，固收篇《固收+，到底还是赢麻了》之后，安排第三篇，FOF篇。

一季度规模大涨的3只FOF

从持营的角度，规模增长最多的分别是华安盈瑞、易方达如意安诚和中欧盈选，应该都是各自渠道的手笔。

第一，华安盈瑞稳健，2023年5月成立，托管行是中行，主要投资债基和固收+，以及10%的华安黄金ETF，从定位上看，接近黄金固收+，成立以来区间最大回撤2.4%。

华安盈瑞稳健的规模集中增长超过60亿，华安也借此超越富国，成为一季度规模增长最多的公司，易方达、中欧分列3-4名。

第二，易方达如意安诚，2023年底成立，托管行是农行，成立以来区间最大回撤3.3%。

2024年年报披露的持仓以自家债基为主，辅之以7%+的美元债，（比如易方达中短期美元债）、2.93%的黄金、2.67%的标普500，但一季度，受市场调整影响，前十大持基几乎已经全变回中债债基了。

而说到美元债，因为前段时间易方达中短期美元债前两大券种配置了中债而受到投资者质疑，其实，去年易方达在蚂蚁评论区已经做了解释。

美债是美国国债的简称，而美元债是以美元计价的债券，可以是非美国市场发行的债券。

所以易方达中短期美元债买中债倒是可以解释，就是以美债为目的买美元债基金的投资者可能要后悔了。

第三，中欧盈选稳健，2023年1月成立，托管行是招行，成立以来最大回撤4.39%，目前以债基为主，基本接近纯债FOF了。

以上三只FOF都属国内的偏债类型，主打稳健风格，但FOF可以实现更加多元和积极的投资效果，下面我们就来从全球配置、业绩表现两个角度，挑选出“能打”的FOF。

全球资产配置的FOF

春节后，我们在前文中也谈到了，摩根全球多元配置FOF和华夏海外聚享FOF，目前我在定投这俩基金。

然后去年，南方给初代QDII南方全球精选配置，也增设了C份额。

在一季度，南方全球精选配置出于对美国服务型社会的理解，维持了对美股的超配，三大宽基ETF的配置，同时出于对美债4%以上静态股息率的理解，保持了对短期国债和投资级企业债的配置。

在春节后美国因算力、关税问题波动性加剧的过程中，美股美债一度双杀，但多资产FOF的表现相对还好，虽然回撤也不小。

但美股那边的情况就是，跌得快修复得也快，可能会痛但不会长痛，担心川普不确定性的朋友，可以选择配置类QDII-FOF。

从可投标的的角度，摩根全球多元配置、华夏海外聚享、南方全球精选都值得放入备选池。

并且得益于机构投资者对美债（美元债）的增持，摩根海外稳健配置，在一季度规模也增长了2个亿。

偏股FOF，摩根尚睿

一季度，不只是QDII-FOF值得关注，国内偏股FOF上也有亮点。

摩根尚睿FOF，是一季度收益排名前十的偏股型FOF，去年在港股修复的关键之年，就选择了超配港股，超配恒生科技，事后看这个操作也比较准确。

偏股型FOF的定位就是长期稳定的战胜宽基指数，而摩根尚睿在近一年、近五年的角度，确实也都实现了对沪深300比较稳定的超额，在近几年比较漫长的市场调整期，基金经理的操作是能经得起市场检验的。

一季度，摩根尚睿FOF的前十大持基继续沿着以科技和内需两条线索展开。

科技方向，重点配置了以成长风格为主的，老将杜猛的代表产品摩根新兴动力，如果今年是主动基金业绩回暖、成长风格回归的年份，那今年杜猛的业绩回归是值得期待的。

此外摩根尚睿继续维持了对受益于DeepSeek和国产替代的芯片和恒生科技。

消费方向，重点配置大成消费，以及受益于内需的旅游以及地方化债现金流可能改善的建材板块。

结合最新的一季报，大成消费也增加了对港股消费的配置权重。

整体来看，摩根尚睿的持仓是沿着A股+H股、内需+国产替代的路线展开。

从去年开始，市场对FOF的关注其实是在变多的。

挺好的。

如果FOF有未来，资产配置一定是答案之一。

在公募FOF从选基金向做配置做出逻辑上的转变后，需要有更多具备配置能力和配置观点的投资经理站出来，证明FOF的价值。

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