1 成长风格领涨，周期风格表现突出。

肖伊莎指出上周市场表现良好，成长风格明显反弹，微盘和创业板领涨。周期风格中，铜和锂资源表现突出，铜价因供给受限和AI需求增加创下新高。年末市场成交额下降，观望情绪浓厚。科技作为长期主线波动较大，周期风格在年底胜率较高。

2 周期品分化，TMT反弹明显。

肖伊莎指出上周市场呈现周期品内部分化，有色板块因供需改善表现较好，而煤炭、石化等稳定高分红板块涨幅较弱。TMT行业整体反弹，通信、电子、传媒领涨，可能与AI担忧缓解及美联储降息预期有关。债市方面，万科债券展期事件引发市场波动，但实际影响有限，因机构已提前规避地产债风险。

3 债市情绪脆弱，但无需过度担忧。

肖伊莎指出当前债市情绪脆弱，主要因市场对利率下行预期不强，政策宽松不明朗。万科债券违约和公募销售新规引发波动，但债市未到反转阶段。政策会议即将召开，市场处于博弈状态。美股表现强劲，接近前高，AI相关事件推动科技股反弹。

4 市场波动中保持良好心态。

肖伊莎分析了近期美股和A股市场的波动情况，指出AI行业虽出现回调，但技术进步和商业化进展仍在推进。他提到美元指数走弱带动全球风险资产上涨，并强调美联储降息预期对市场的影响。建议投资者在波动行情中保持良好心态，不必过度在意短期波动。

5 政策边际增量，有色行情持续。

肖伊莎指出央行近期投放1万亿流动性支持项目投资，年底流动性大概率保持平稳。他认为有色板块行情具备持续性，受供给受限和需求增长推动，建议投资者关注中长期配置机会。11月PMI数据可作为经济先行指标参考。

6 制造业PMI显示经济仍处低温状态。

肖伊莎指出11月制造业PMI为49.2，仍处于收缩区间，显示经济持续下行。生产端略有回升至50荣枯线，但内需订单持续疲软。出口订单因中美贸易休战有所回暖。价格端原材料和出厂价格均上涨，PPI有望继续上行。非制造业中建筑业回暖，但服务业表现不佳。整体经济仍面临供给过剩、需求不足的挑战。

7 基建托底明显，服务业收缩需政策刺激。

肖伊莎指出，财政和央行政策释放的一万亿资金对基建托底效果显著，建筑业回暖。但服务业PMI降至50以下，显示居民服务消费收缩，需政策刺激。综合PMI也进入收缩区间，为两年多来首次。他建议关注12月政治局会议可能出台的宽松政策，并提到美联储降息对市场流动性的影响。

8 美联储降息预期影响市场波动。

肖伊莎分析了美联储降息预期对市场的影响。最初市场预期12月降息概率达95%，但鲍威尔鹰派表态后，预期骤降至40%，导致美股、A股回调，美债收益率上升。非农就业数据超预期进一步削弱降息预期，科技、黄金等资产承压。近期降息预期回升至80%，市场有所反弹。此外，美联储主席换届选举临近，特朗普计划在圣诞节前公布新主席人选，目前有四位候选人，市场关注较高。

9 美联储独立性受政治干预的潜在风险。

肖伊莎分析了特朗普提名的新任美联储候选人哈塞特可能带来的影响。他认为哈塞特若上台可能更倾向于听从特朗普的降息指示，这或引发类似于70年代的政治干预通胀危机。虽然短期内可能刺激经济，但长期会威胁美元资产稳定性。固收加产品在当前震荡行情中是较为稳妥的选择，因其投资风格相对均衡。

10 固收加策略适合震荡市场。

肖伊莎指出，固收加基金经理倾向于绝对收益策略，注重稳健回报，当前红利和周期板块提供较好机会。他认为大部分时间配置固收加基金优于个人股债组合，尤其在利率下行环境中。对于市场走势，他预期明年将震荡向上，但建议定投宽基指数如沪深300以降低波动风险。科技成长板块需谨慎择时，适合风险承受能力较高的投资者。此外，美股创新药板块的最新观点显示对科技行业整体看好。

11 科技和周期板块整体看好。

肖伊莎认为科技板块短期可能出现调整，但长期趋势看好，尤其是AI相关产业链表现抗跌。他指出科技本身并无泡沫，真正的泡沫源于金融链条。此外，有色、化工等周期行业因供给受限和产能收缩，价格和盈利有望回升，整体胜率较高。

12 制造业中性，关注结构性机会。

肖伊莎对制造业持中性态度，建议关注固态电池、人形机器人等结构性机会，汽车整车板块压力较大。新能源相关板块预计趋稳。创新药基本面强劲，出海相关轻工制造和服务性消费是消费板块亮点。家电等板块缺乏基本面支撑。A股12月可能震荡，但长期向上趋势不变。

13 市场和资产配置观点分享。

肖伊莎认为A股红利板块具备长期配置价值，债市风险可控但收益有限，建议年底闲置资金可配置中短债。美股短期波动加剧但长期看好，美元偏弱而人民币趋强，美债和黄金长期利好但需警惕短期震荡。他提醒投资者12月应降低收益预期，保持稳健持仓。