1 上周全球股市普跌，A股大幅调整。

甘静芸分析了金融市场行情。上周A股主要指数创下开年最大单周跌幅，上证下跌3.9%，深证跌5.13%。全球风险资产普遍下跌，美股尤为显著。债券市场微幅震荡，国内中债收益率小幅波动。大宗商品同样呈现避险逻辑下的跌势。红利板块显示出一定韧性。

2 市场下跌主因流动性收紧。

甘静芸指出上周市场下跌主要源于流动性收紧。宏观层面，美联储12月降息预期减弱导致美元流动性预期边际收紧；微观层面，机构年底调仓止盈压力加剧了市场调整。他认为需关注流动性引发的下跌是否到位，以及A股和恒生指数是否存在加仓机会。

3 流动性、基本面和政策影响本轮下跌。

甘静芸指出本轮下跌的主要因素是流动性和基本面压力。流动性方面需观察美联储政策定价及微观利率变化。基本面下跌与经济数据走弱相关，需关注12月政策窗口期可能的逆周期调节信号。

4 AI板块近期面临分歧。

甘静芸分析了今年以来结构化行情中AI板块的上涨和近期调整原因。他指出，上周美股调整受流动性影响，但核心分歧在于AI产业的变现能力。乐观派认为资本开支和景气度仍在高位，产业趋势未变；谨慎派则担忧大规模投入缺乏变现渠道可能影响利润率。他认为短期无法证实或证伪AI变现能力，建议从上下游供需判断景气度，当前回调更多是流动性因素而非趋势扭转。

5 调整阶段择时买入权益资产。

甘静芸认为当前权益资产的调整主要源于流动性层面，市场趋势未逆转。他建议在调整阶段择时买入，关注流动性改善信号和估值水平。恒生科技指数调整幅度大于A股，已出现支撑迹象。此外，12月中央经济工作会议或带来政策窗口，引季躁动行情。

6 风险类资产调整中寻找买入机会。

甘静芸分析了当前风险类资产的调整情况，认为基本面未恶化，建议在调整中寻找合适买入时机。他提到关注流动性改善信号和指数支撑位，并提示12月经济工作会议可能带来春季躁动窗口。对于恒生科技和创新药，他认为恒生科技调整充分，具备反弹条件；创新药则需等待流动性改善和盈利向好信号。四季度展望中，他关注结构化板块的流动性和交易因素。

7 四季度推荐均衡配置策略。

甘静芸分析了四季度经济面临的压力，包括地产投资下行和耐用品消费政策效力递减。他建议采取均衡配置策略，推荐高股息、微盘和黄金，行业层面偏向银行、非银资源、TMT消费和科技互联网。对于科技互联网板块，他认为调整后会迎来配置机会，并指出当前调整幅度已较大，流动性导致的下跌正在缓解。

8 黄金短期震荡，长期看好。

甘静芸分析了黄金的投资策略，认为短期黄金价格可能延续震荡，但长期依然看好。他建议投资者采取小跌小买、大跌大买的策略。支撑黄金中长期看好的因素包括美元信用下滑导致的黄金需求增加、避险逻辑以及全球降息周期。对于行业配置，他提到看好与AI相关的产业链，认为AI产业趋势将带动风险溢价的提升。

9 明年看好科技、资源和消费板块。

甘静芸分析了明年市场主线，认为科技类板块如AI、互联网将延续高景气行情。其次是资源类板块，受益于价格修复和通胀回升预期。此外，高股息的大盘价值行业及必选消费板块也具备机会，预计在流动性再平衡和内需拉动下表现较好。

10 新能源行业短期反弹但中长期承压。

甘静芸分析了新能源行业现状，认为固态电池等新能源板块近期反弹源于估值修复和上游涨价，但中长期面临压力。他指出新能源汽车需求受政策透支影响，明年增长数据可能承压，且新能源车购置税调整将降低其性价比。上游原材料涨价未能有效传导至中下游，导致行业整体盈利拓展不足。光伏行业同样面临类似问题，上游硅料涨价但终端产品价格未动。

11 光伏锂电短期反弹，长期承压。

甘静芸分析光伏和锂电板块短期因价格回暖和排产上行可能出现技术性反弹，但长期供需格局和终端需求未改善，不看好持续上涨。他认为人工智能和科创板块明年可能成为主线，政策支持强且基本面向上。对于A股，甘静芸认为明年基本面压力减小，经济复苏路径明确，盈利改善可能支撑牛市行情。

12 明年A股有望上行，红利资产稳健配置。

甘静芸认为A股明年将呈现上行趋势，监管层托底措施有助于稳定市场。对于红利类资产，他指出长期持有可获得稳健收益，包括资本利得和股息分红，但短期择时需关注股息率变化。通胀方面，预计国内CPI温和回升，PPI可能年底转正。地产行业仍处下行周期，需求切换至新能源等领域，整体价格环境偏温和。