1 市场在4000点承压，建议谨慎操作。

肖伊莎分析了上周市场情况，上证指数突破4000点后承压回落，建议在4000点以上谨慎减仓或风格切换。上周上证指数小幅上涨0.11%，深成指上涨0.67%，沪深300下跌0.43%，科创50下跌3.19%。北证50受政策影响大幅上涨7.5%。行业方面，电力、有色、钢铁等上游资源品表现较好。

2 反内卷行业表现分化。

肖伊莎分析了近期市场表现，创业板相关行业涨幅领先，而高估值或基本面较弱的消费、银行等板块跌幅靠前。他提到中美贸易谈判进展降低了市场不确定性，对年底行情持乐观态度。债市方面，十年期国债收益率稳定在1.75%-1.85%区间，建议将其作为资金蓄水池灵活调配。最后他预告将详细解读十五五规划建议。

3 解读十五五规划的重要性。

肖伊莎分析了十五五规划在国家发展中的关键作用，指出其作为2035年目标的中间阶段，既要巩固前期成果，又需为最后冲刺奠定基础。他提到当前国际形势严峻，科技竞争加剧，强调科技发展是未来重要投资方向。国家对此持谨慎态度，认为风险和挑战并存。

4 解读十五五规划与投资方向。

肖伊莎分析了十五五规划的核心目标，强调高质量发展和科技自立自强是未来重点。他指出，国家倡导的新质生产力方向，如科技、高端装备、生物制药等，将是投资主线。虽然传统行业如房地产仍有投资机会，但需谨慎。未来十年GDP增速目标为4.5%，挑战与机遇并存。科技自立自强是实现高质量发展的关键支撑，也是中美博弈的核心领域。

5 中美贸易战最新进展。

肖伊莎分析了中美贸易战的最新动态。他指出，从4月到10月，中美关税从10%逐步升级到30%。9月底美国实施穿透管制规则，扩大制裁范围。10月初中国以稀土出口限制作为反制。10月30日中美第五轮谈判取得进展，两国元首会面后公布了协商成果。

6 中美关税调整与出口管制协议达成。

肖伊莎分析了中美贸易谈判结果，关税从30%降至20%，其中10%通过芬太尼管制协议减免。美国暂停穿透规则，中国以稀土和大豆进口作为交换条件。双方还暂停了海事物流的301调查。整体上，这些调整对出口和经济影响有限，市场反应平淡。

7 中美经济承压促协议达成。

肖伊莎分析中美快速达成协议的原因：特朗普加关税意在增加谈判筹码，而美国政府停摆导致数据缺失和经济影响显现。美国经济面临服务业下滑和通胀可控但隐含衰退风险，中国数据同样承压。协议进展降低贸易不确定性，修复市场信心。此外，四季度红利策略可能优于前三季度科技主题轮动，但4000点以上市场分歧较大，基本面支撑不足。

8 四季度经济承压，建议均衡配置。

肖伊莎指出10月PMI数据显示经济仍处收缩区间，政策刺激尚未明确。他建议四季度保持均衡配置，保留胜利果实，避免过度乐观或悲观。券商板块因估值低、盈利改善仍有空间，而科技板块可能面临机构止盈压力。长期可关注成长板块，短期建议关注反内卷相关板块和周期股如铜、煤炭等。

9 上游周期板块盈利修复确定性高。

肖伊莎指出上游周期板块在当前市场环境下盈利修复确定性较高，尤其是房地产、新能源、银行和券商等大金融板块。他建议四季度保持耐心，均衡配置仓位，避免因追高导致收益回吐。此外，他强调未来投资方向将更多转向服务业，如教育、医疗、养老等领域，以促进国内市场的强大和服务消费的增长。

10 强调需求与供给双向关系。

肖伊莎指出当前经济面临供给增加但需求不足的问题，强调需从能力和意愿两方面刺激消费。低收入人群需提高收入保障消费能力，中高收入人群需解决时间不足问题以提升消费意愿。国家将重点破除市场堵点，构建统一大市场，并关注新能源、芯片等六大关键领域的突破，同时提升传统产业地位。

11 科技赋能传统产业是发展主线。

肖伊莎指出传统产业需通过科技尤其是AI赋能实现质的提升，而非简单加大投入。科技发展和消费刺激是未来关注重点，国内统一大市场及新能源行业也有阶段性机会。对于红利低波策略，他建议定投以应对市场波动。此外，美联储降息符合预期，但鲍威尔释放鹰派信号，提醒市场避免过度一致预期。

12 美联储态度对市场影响有限。

肖伊莎分析了美联储对降息预期的态度，认为对美股影响不大，美股创新高主要靠业绩支撑，流动性依然良好。他看好科技板块的长期趋势，尤其是纳斯达克和恒生科技。美债在降息周期中具有较高性价比，优于中债。对于春节前的板块机会，建议关注成长板块的低吸机会，以及券商、银行、有色、煤炭等顺周期和大金融板块。

13 四季度市场展望与投资建议。

肖伊莎认为四季度市场应保持平稳，恒生科技指数11月可能有所表现。中美贸易摩擦缓和利好科技板块。美债因高票息和降息预期具备中长期配置价值，但需注意汇率风险。建议投资者均衡配置，避免频繁换汇操作，以锁定全年收益。