5月22日，今日利率债雨天，信用债多云。利率债短端预计收蛋0-2个，长端预计碎蛋1-2。信用债短端大部分收蛋0-2个，中长端预计收蛋1-3个。

资金面：

5月22日以固定利率、数量招标的方式开展了1545亿元7天逆回购操作，操作利率1.4%。另外，今日有645亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放900亿元。

展望未来，存单利率仍存下行空间。一方面从央行的角度看，对资金面的调控只是为了避免形成进一步宽松的一致预期，导致去年“越喊话越下”的格局再度出现，经济下行和通缩压力下央行自身并无收紧动机，且后续财政发力仍需货币配合，货币政策进一步宽松带动资金利率中枢下移仍是较为确定的方向；另一方面从流动性的角度看，存款搬家本身并不会导致流动性收紧，反而由于一般存款转化为非银存款，导致法定准备金的释放，会对超储带来正向影响，中期来看有利于流动性的宽松，而且存款流向资管产品也会带来非银的增量配置需求。

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