来源：中国经济新闻网
近期债市表现承压，而股市表现分化，板块轮动加快。在此背景下，某种程度上兼具“债性”与“股性”的可转债或恰好适配当前节奏。Wind数据显示，截至11月28日，中证转债指数年内累计上涨16.18%，不仅守住结构性行情收益，更跑赢沪深 300、上证指数两大主流股指，成为复杂环境下的配置新选择。
在此背景下，可转债基金或成为最大“受益者”。Wind数据显示，截至12月8日，全市场可转债基金（仅统计初始基金）年内均实现正收益，其中有20只收益率超过20%，平均收益率达20.97%。这一亮眼表现并非偶然，背后是品种特性与市场环境的双重契合，从中长期看，其独特的风险收益结构赋予产品更强的周期适应能力，在波动市场中展现出持续韧性。
若将视角拉长，可转债基金的“长期战斗力”更突出。银河证券数据显示，截至11月30日，可转换债券型基金在过去3年、5年、7年的时间维度里，都呈现出增长趋势。具体来看，过去7年该类基金平均收益率达75.62%；即便在近3年市场经历多轮风格切换的背景下，其平均收益率仍录得了15.26%的优异表现。这一亮眼业绩，正是可转债基金长期韧性的较佳证明。
可转债基金之所以能在不同市场环境下持续表现优异，核心在于其本身的“股债双属性”：一方面，可转债持有人有权在约定时间将债券转为正股，分享上市公司成长收益；另一方面，如果遇正股价格下跌，可转债仍有“债底价格”托底，即债券到期时发行人需按面值兑付本金和利息，或有助于控制下行风险。
在基金市场中，短期业绩冠军常因市场风格切换频繁更替，但不乏一些中长期表现良好的“长跑健将”——这些“长跑健将”正是机构投资能力的见证。在可转债类基金产品赛道，工银可转债债券便是其中的典型代表，基金三季报数据显示，该基金近三年收益率为36.73%，超越业绩比较基准收益率（28.99%）7.74个百分点，自2016年成立以来累计收益达76.92%，同期业绩基准收益为74.54%。从排名表现来看，银河证券数据显示，截至11月30日，工银可转债债券近三年在同类38只基金中高居榜首。这一成绩背后，基金经理黄诗原的“动态攻守”策略与工银瑞信强大的投研平台支撑功不可没。
公开信息显示，黄诗原自2013年加入公司后，历经宏观研究员、信用策略研究员、投资经理等岗位锤炼，形成“力争在中长期获得显著超过纯债资产的回报，同时获得显著超过股票资产的夏普比率”的投资理念。从工银可转债债券历年的基金资产组合情况来看，黄诗原非常注重股债仓位的动态校准，比如2023年市场平淡期，基金定期报告显示，该基金权益仓位在基金总资产中的比例从年中的36.96%降至年底的23.13%，力争有效控制回撤；面对2025年的结构性机会，基金三季报显示，他又把权益仓位调整至37.16%，力争精准捕捉市场机遇。此外，他选股严苛，对于优质个股又敢于大胆持有。自2021年管理工银可转债债券以来，黄诗原始终通过“可转债+股票”的组合策略实现攻防切换，对基金资产进行动态管理。
此外，工银瑞信旗下的另一只可转债基金近期表现同样优秀。具体来看，基金三季报数据显示，工银可转债优选A过去一年收益率达28.13%，较业绩比较基准（20.56%）实现7.57个百分点的超额收益。该基金由固定收益部投资总监陈涵管理，从投资组合的操作路径看，基金定期报告显示，2024年末其权益仓位占基金总资产的比例仅为9.99%，截至2025年三季末逐步提升到27.91%；三季度通过将部分银行转债置换为成长风格个券，进一步优化持仓结构，转债仓位在基金资产净值中的比例虽从去年末的105.82%调整至今年三季末的80.98%，但仍保持了较高的弹性配置。
优秀业绩的背后，是强大的投研平台支撑。历经20年发展，工银瑞信基金已构建了一支超220人的投研团队，平均从业经验超12年，自主培养基金经理占比超70%。通过15个能力中心与4大研究板块，形成覆盖宏观、行业、公司的全方位研究体系，实现投研资源高效共享。这种人才稳定性与投研体系的双重保障，或也成为旗下可转债基金持续亮眼的根源所在。
排名说明：工银可转债债券的同类为银河证券“债券基金-可转换债券型基金-可转换债券型基金(A类)”，截至2025年11月30日。
数据说明：
1. 工银可转债债券成立于2016-12-14，该基金2020年-2024年各年度净值增长率分别为18.25%、15.69%、-24.78%、15.06%、18.67%，同期业绩比较基准收益率分别为6.85%、11.98%、-7.31%、-0.01%、11.37%；基金净值增长率及基准收益率来自基金各定期报告。
2. 工银可转债优选债券A成立于2018-07-02，该基金2020年-2024年各年度净值增长率分别为15.75%、22.79%、-25.53%、-12.78%、5.65%，同期业绩比较基准收益率分别为7.14%、14.39%、-9.98%、-1.27%、6.69%；基金净值增长率及基准收益率来自基金各定期报告。
风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银可转债债券及工银可转债优选债券为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型及混合型基金，高于货币市场基金。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。
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