#热点快闪：震荡持续，大宗商品行情到哪了？# 还是看好黄金。

2025年伦敦现货黄金创下46年最高单年涨幅，但下半年央行购金节奏放缓引发市场担忧。目前，支撑黄金上涨的三大核心逻辑未变且强化，当前黄金正处于逻辑重塑期。

央行购金：黄金的"铁底"有多厚？

核心结论：央行购金形成强力支撑，"金价敢跌，央行敢买"的策略锁死下行空间。

西方资本觉醒：黄金的"天花板"有多高？

- 当前配置比例：全球私人财富仅1% 配置黄金
- 需求潜力：

若恢复至2012年水平(2%)：新增2500吨需求
若恢复至1980年水平(3.7%)：新增8000吨需求。

- 关键转折：西方ETF资金尚未大规模入场，一旦启动将成新一轮上涨引擎。

全球宏观底层逻辑：为何现在必须关注黄金？
1. 财政主导时代
- 美国"减税+关税+掠夺"组合推高通胀与赤字
- 美联储陷入两难：加息→债务危机，不加息→通胀失控。
- 最终或走向赤字货币化（印钱还债），货币贬值驱动黄金重估。

2. 秩序混沌时代
- 地缘冲突加剧，美元武器化导致信任危机
- 黄金从商品属性回归货币属性，成为"中立硬通货"。

综上所述，2026年黄金仍然大有可为，也许会涨到你意想不到的位置。