#热点快闪：震荡持续，大宗商品行情到哪了？#当前大宗商品市场正处于震荡分化、强弱不均的关键阶段，既无系统性牛市也无全面熊市，而是呈现"热冷对决"的结构性行情：贵金属与新能源金属偏强、传统能源与黑色系偏弱，农产品分化明显。黄金作为市场焦点，短期震荡但中期上涨逻辑依然稳固。

大宗商品价格指数已连续九个月环比上涨，创三年半新高，但近期波动加剧，呈现"多数下跌、少数上涨"的分化态势。

结构性分化明显：贵金属和新能源金属表现强劲，而传统能源、黑色系及部分农产品表现疲软。当前市场处于"长期上涨趋势中的短期震荡整理期"，核心焦点已从"通胀博弈"转向"政策宽松节奏"与"需求复苏力度"。

黄金近期经历"过山车"行情，2月9日现货黄金强势收涨2%，收报5059美元/盎司附近，但10日亚市早盘一度暴跌超70美元至4987美元/盎司，随后快速回升至5030美元/盎司附近。
5000美元/盎司是重要心理关口和技术支撑位，若能持续企稳其上，将有助于维持市场对上升趋势的信心。

黄金同时受益于避险需求和降息周期两大核心逻辑，这两大逻辑相互支撑、形成共振：

1. 避险逻辑：不确定性凸显，黄金的"压舱石"作用强化  

地缘政治风险：美伊核谈判虽取得进展但未达成实质性共识，俄乌冲突持续升级，全球不确定性加剧，推动资金涌入黄金避险。

全球金融市场波动：2026年2月初金价单日暴跌源于CME上调保证金触发的高杠杆多头平仓，这种市场波动反而进一步强化了投资者的避险意识。

央行购金形成长期支撑：全球央行持续增持黄金储备，2025年净购金量达1136吨，连续三年破千吨创历史新高；中国央行已连续15个月增持黄金，2026年1月再添4万盎司，总量达7419万盎司。这种长期、刚性的需求有效抵消了短期投机资金波动的影响。

2. 降息周期逻辑：流动性宽松可期，黄金吸引力持续提升  

降息压低实际利率：美联储2025年已降息三次，2026年预计至少再降息1-2次，实际利率下行降低了持有黄金的机会成本。

降息削弱美元：黄金与美元呈负相关关系，美联储降息会削弱美元资产收益率，推动资本从美元资产转向非美资产，直接降低全球投资者持有黄金的成本。

市场预期：芝商所美联储观察工具显示，交易端对2026年美联储至少多次降息的预期进一步升温，若实际利率持续走低，将进一步提升黄金的相对吸引力。

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黄金市场当前的震荡是上涨过程中的阶段性修正，而非基本面逻辑发生逆转。在央行持续购金、降息预期以及全球不确定性仍存的背景下，黄金的中期上涨趋势依然稳固，您选择的易方达黄金ETF联接C基金是把握这一趋势的优质工具。@易方达基金