#热点快闪：震荡持续，大宗商品行情到哪了？#在震荡持续的大宗商品市场中，黄金的避险逻辑与降息周期下的上涨逻辑依然成立，且当前是配置黄金的较好时机。

黄金的避险逻辑

  1. 地缘政治风险：全球地缘政治风险持续存在，如拉美地区的政治局势变化、美国政治周期与贸易政策的不确定性等，都为黄金提供了避险支撑。黄金作为全球金融体系中的重要稳定器，在地缘政治风险上升时，其避险属性会得到凸显。

  2. 货币信用不确定性：全球货币体系正处在“多极化”演进阶段，跨境结算、储备结构与资产配置更分散。在这种环境下，黄金逐步成为对主权信用与政策可信度的市场化定价。当不确定性上升时，黄金的“信用替代”属性就更突出。

降息周期下的上涨逻辑

  1. 实际利率下降：美联储预计2026年3月开启降息周期，降息将导致实际利率下降，从而降低持有黄金的机会成本，提升黄金的吸引力。

  2. 央行购金：全球央行持续购金，尤其是新兴市场央行，为黄金提供了长期支撑。央行购金不仅是对黄金价值的认可，也是对全球货币体系不确定性的对冲。

  3. ETF配置比例提升：黄金ETF的配置比例目前仍处于较低水平，如美国黄金ETF的配置比例仅0.17%，提升空间大。随着投资者对黄金价值的认识加深，黄金ETF的配置比例有望提升，从而推动黄金价格上涨。@易方达基金