中信建投证券发布研究报告称，边际需求对黄金定价的解释力度增强。回归传统的供需逻辑后，由于黄金供给相对稳定，年产量基本维持在3600吨左右，因此黄金的真正定价变量在需求尤其是边际需求，黄金的需求主要包括3部分：私人部门消费需求、私人部门投资需求，以及官方购金需求，过去黄金的边际需求主要由欧美ETF需求(欧美地区私人部门投资需求，主要为海外机构投资者)贡献，而其需求或投资框架主要取决于美国国债实际利率。欧美地区私人部门投资需求(ETF需求等)仍与美国国债实际利率呈现较强相关性，而伴随美国通胀回落以及劳动力市场韧性下降，美联储下半年降息预期升温，降息开启带动的名义利率及实际利率下降，将为黄金上涨注入新动力。
黄金昨天高开后走低回踩5天线，今天还顺势回踩10天线后才回升，下影线比较长，10天线、20天线差距并不远，也能看成是黄金尝试回踩20天线无果重新回升，属于短周期的洗盘信号。今天有消息指出降息概率继续上升，买预期卖现实自我实现比起11月10-14号的概率更高，理论上应该市场重心也同比增加，但黄金目前还在11月14号高点下方震荡，并未完成走强信号，我认为是12月降息落地后黄金的高点顶天了只能回到10月21号，要继续突破需要更多的降息预期支持。越是靠近10月21号高点，上涨动力越少。但如果12月降息真的落地，就和8-9月的降息是一致的，黄金现有价格会有明确的基本面支撑。我的意思是别看议息会议越来越近，降息落地概率越来越大，黄金的波动反倒是越来越小，向上不易，向下也很难，直到议息会议后的指引方向出现，作为散户，如果前期已经错过了恐慌周期的潜伏点，现在只能接受现有价格继续等待变盘信号了。
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