上周黄金价格收盘于826.71元，周内涨跌幅为下跌0.45%，对应易方达黄金ETF上周最新净值为8.27元，周内升高4.99%。
注：净值数据来自官网，经托管行复核，截至2025/9/19。易方达黄金ETF过往累计净值增长率及同期业绩比较基准表现：
数据来源：易方达基金定期报告，2013年11月29日至2025年06月30日。业绩比较基准：上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价。历任基金经理：林伟斌（2013-11-29~2017-07-07）、FAN BING（范冰）（2017-03-25~2023-08-19）、余海燕（2018-08-11~2021-04-15）、鲍杰（2023-08-19~至今）。基金过往投资业绩不预示未来表现，不作为任何投资收益保证或投资建议。
黄金价格主要受商品，金融和货币三重属性影响，具体来看，相关指标分别表现如下：
1. 商品属性： ETF持仓数据方面，上周SPDR黄金ETF持仓量周内变化为19.76吨，显示出部分投资者对黄金的偏好增强。
2. 金融属性：（1）通胀方面，2025-08的核心CPI数据公布为329.79，较上月高出1.14，由于黄金一般被看作抗通胀资产，所以通胀水平与黄金呈现一定正相关关系，因此通胀水平的变化对黄金价格有一定指引。（2）美债收益率（10年期）上周变化为1.75，周内上升0.05，利率环境对贵金属形成压力。
3. 货币属性：（1）地缘政治风险：根据Wind数据，最新的地缘政治风险指数为86.67，该因素对避险需求的影响评价为降低，因此会对常用作避险资产的黄金价格产生影响。（2）美元指数收于97.65，周内上涨0.03%，考虑到黄金长期的一般等价物地位等原因，黄金与美元呈现一定的反向变动关系，上周美元走势对黄金有一定压制。
综合来看，黄金上周整体表现为震荡，黄金的抗风险抗通胀特性以及中长期价值值得关注。
图：市场降息预期提高，美国国债实际利率边际变动加大
注：正文数据及图表数据均来源Wind，截至2025年9月21日。
风险提示
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$易方达中证沪深港黄金产业股票指数发起式C(OTCFUND|021363)$
$易方达中证沪深港黄金产业股票指数发起式A(OTCFUND|021362)$
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