2025年初经济整体延续结构性温和复苏趋势。供给侧,生产保持较高景气,1至2月工业增加值与服务业生产指数同比均在5.5%以上;需求侧固定资产投资总体有所改善,消费低位略有改善;出口在关税负面效应下有所回落。政策端,两会政府工作报告中,经济发展目标与宏观政策的力度基本符合预期,财政政策当前处于近年来最为积极阶段。
股票市场年初出现回调,紧接着转为震荡上涨。春节之后,DeepSeek新科技效应持续发酵,《哪吒2》票房屡创新高,人形机器人引发广泛关注,民营企业座谈会释放积极政策信号,市场风险偏好回升,A股继续上涨,市场成交额抬升。3月下旬以来,受外部关税隐忧以及公司财报业绩披露影响,市场风险偏好有所回撤。整体来看,一季度上证指数跌0.5%,深证成指涨0.9%,创业板指跌1.8%。分行业看,有色金属、汽车、机械设备表现较好,煤炭、商贸零售、石油石化表现较差。
回顾本季度的基金管理工作,基金仍采用主动与量化相结合的投资策略,股票组合配置以红利风格为主,行业分布相对均衡,增加景气、质量因子的风格轮动交易策略以获取更好收益。