上证报中国证券网讯 11月13日，国泰海通发布针对博泰车联的首次覆盖报告。报告指出，在全球汽车智能化进程加速的背景下，智能座舱赛道持续扩大，博泰车联凭借多方面优势构建增长基础，预计其2026年将首迎年度盈利。
2025年8月数据显示，中国智能座舱域控制器渗透率已升至41.1%，同比提升12个百分点，市场正从选装配置向标配化加速转变。在此趋势下，博泰车联以10.87%的市场份额，在2025年1-9月中国新能源乘用车前装标配座舱域控制器供应商中排名第二。其客户涵盖华为、理想、小鹏、阿维塔、岚图、赛力斯等主流新能源车企，而华为与理想两大核心客户2024年的收入占公司总营收约50%。
与此同时，市场对高性能座舱的需求持续增长，推动产品结构升级。公司域控制器平均售价从2023年的990元升至2024年的2141元，2025年前五个月进一步增至2257元，这成为公司盈利能力改善的关键支撑。
海外布局加速推动下，公司国际业务即将迎来实质性突破。2025年9月，博泰车联与保时捷达成战略合作，联合开发下一代面向中国市场的车载信息娱乐系统，2026年起将陆续搭载于多款保时捷车型，这标志着公司首次大规模进入全球豪华车企供应链体系。此外，公司已进入现代、起亚的供应体系，并通过与赛力斯等厂商合作，将座舱方案应用于中国品牌海外车型，形成“服务全球车企+支持中国品牌出海”的双轨扩张模式，国泰海通认为此模式将是公司未来三年最重要的增量来源之一。
AI技术的深度渗透成为公司核心竞争力。2025年10月，博泰车联与商汤科技签署战略合作协议，合作领域涵盖AI智能座舱、大模型技术及人形机器人等，将推动座舱方案在语音交互、视觉理解等方面的能力升级。同时，公司正与地平线机器人联合开发集成化座舱驾驶解决方案，推动驾驶决策与座舱体验的深度融合，国泰海通认为这一布局有望为公司打开第二增长曲线。
随着业务规模扩大，公司盈利能力将逐步改善，国泰海通预计2025至2026年毛利率将从12.9%提升至13.5%，2027年进一步升至13.8%。费用端，公司持续优化研发与管理效率，未来三年将保持合理的研发投入强度。
展望未来，国泰海通预计2024至2027年公司收入复合增长率将达40.5%，2026年有望实现全年盈利约4500万元，2027年增至1.75亿元。
来源：上海证券报中国证券网
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