#跨年不孤单，裕康来相伴#@泓德基金 跨年不孤单，裕康来相伴#

2026年已经拉开序幕，小伙伴们是不是又在琢磨：新的一年，资产该怎么配？权益仓位要不要减一点，债基要不要多拿一点？今天，就借 泓德裕康债券C 这只二级债基，和大家聊聊我对2026年债市和债基布局的一点想法。

一、先认识一下“裕康”：一只什么样的二级债基？

1. 产品定位与基本特征

泓德裕康债券C（代码：002739）成立于2016年7月15日，是一只债券型基金，由泓德基金管理、工行托管，基金经理为刘星洋、刘风飞。基金合同约定，债券资产占基金资产的比例不低于80%，同时保留一定权益仓位，属于典型的“固收+”二级债基。

业绩比较基准为“中国债券综合全价指数收益率×90%+沪深300指数收益率×10%”，意味着债券收益是主要收益来源，权益资产主要用于增强收益弹性。

2. 费率结构与风险收益特征

C类份额不收取申购费，持有满180天赎回费为0，管理费0.60%/年，托管费0.13%/年，销售服务费0.35%/年，整体费率在同类二级债基中属于中等水平。

从风险收益特征看，基金合同明确将其定位为“证券投资基金中的较低风险品种，预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金”，适合追求稳健收益、能承受一定波动的投资者。

二、历史业绩与持有体验：稳健有余，弹性尚可

1. 中长期业绩表现

截至2025年9月30日，泓德裕康债券C自成立以来累计净值增长率约47.86%，年化收益率约5.26%，在同类二级债基中属于中上游水平。近一年净值增长率为10.67%，近三年为9.08%，近五年为13.30%，整体呈现出“稳中有进”的特征。

2. 回撤控制与持有体验

Wind数据显示，截至2025年12月5日，该基金近一年最大回撤约-2.07%，优于同期同类二级债基平均回撤-2.61%的水平，说明基金经理在控制回撤方面做得相对不错，持有体验相对平稳。

3. 资产配置与持仓结构

截至2025年9月30日，基金债券仓位约79%，权益仓位约15.4%，现金及类现金资产约5.6%，整体保持“债为主、股为辅”的配置格局。债券持仓中，国债、金融债、可转债占比分别为30.57%、56.15%和13.28%，体现出“进可攻、退可守”的管理思路。

三、2026年债市展望：震荡中的结构性机会

1. 宏观环境：增长有韧性，但结构分化明显

2025年前三季度，国内GDP同比增长5.2%，全年实现5%左右增长目标的压力不大。但消费、地产、基建等传统引擎仍偏弱，经济结构分化明显，政策托底力度较强，但新旧动能转换仍需时间。

2. 货币政策与资金面：宽松基调延续，短端确定性较强

央行多次强调“不断增强央行政策利率的作用，收窄短期利率走廊的宽度”，预计2026年资金面整体保持宽松格局，资金价格波动幅度或继续平抑，短端利率确定性相对较强。

3. 利率走势：长端或偏强震荡，结构性机会为主

在增长动能转换尚需时间、财政扩张面临利率约束的背景下，机构普遍认为2026年债券市场长端利率可能呈现偏强震荡格局，利率债和信用债均存在结构性机会，但波动可能加大。

4. 信用债：城投与二永债的结构性机会

部分优质区域城投债和二永债的信用利差已走阔至具备吸引力的水平，中短期限品种确定性相对较强，可为投资者提供一定的票息收益，但需对信用风险进行审慎管控。

四、2026年债基怎么投？给小伙伴们的几点建议

1. 明确自身定位：你是“稳健底仓”还是“收益增强”？

- 如果你追求稳健收益、希望平滑组合波动，可以把二级债基作为核心底仓，占比控制在20%-40%；

- 如果你已有较多权益仓位，希望增加债券配置以降低波动，可以把二级债基作为防御性配置，占比10%-20%；

- 如果你风险偏好较低，希望以债基为主、权益为辅，可以把二级债基作为主力配置，占比50%-70%，再辅以少量权益或指数基金。

2. 久期选择：中短久期为主，适度参与长端交易

在当前利率水平处于历史低位、通胀预期回升的背景下，中长期纯债基金可能面临一定压力。建议以中短久期债基作为核心底仓，控制组合久期，降低利率风险；同时，可以适度配置久期择时能力较强的二级债基，参与长端利率的交易机会。

3. 信用资质：宁缺毋滥，避免过度“信用下沉”

信用债虽然票息较高，但信用风险不容忽视。建议优先选择主要投资于利率债和中高等级信用债的债基，避免为了追求收益而进行过度的“信用下沉”。对于普通投资者，可以通过债券指数基金或运作稳健的主动型债基来参与信用债市场，降低个券风险。

4. 投资方式：定投+分批买入，降低择时风险

债基虽然波动小于权益，但同样存在利率风险和信用风险。建议采取定投或分批买入的方式参与，在利率相对高位时逐步建仓，降低择时风险。对于泓德裕康债券C这类二级债基，建议持有期限在1年以上，以穿越利率周期，获取相对稳定的票息收益。

五、对泓德裕康债券C的几点看法

1. 基金经理与投研团队

泓德裕康债券由刘星洋稳定管理至今，基金债券配置策略从高度集中金融债逐步转向国债、金融债、可转债三者兼顾的格局，体现出较强的久期管理和信用风险控制能力。泓德基金在固收领域拥有专业的信用评级体系和宏观策略团队，为固收投资提供强大的研究支持。

2. 配置思路与操作风格

基金经理在中期视角下更看好短期限债券的确定性，长期限债券的胜率和赔率尚不清晰。基金债券部分久期灵活摆布，股票配置比例中性且风格灵活，可转债配置比例呈中性，整体体现出“稳健为主、适度增强”的风格。

3. 适合人群与配置建议

- 适合人群：风险偏好中等、追求稳健增值的投资者；已有一定权益仓位，希望增加债券配置以平滑组合波动的投资者；资金期限在1年以上，能够承受一定净值波动的投资者。

- 配置建议：建议将泓德裕康债券C作为组合中的稳健底仓或防御性配置，而非单一重仓品种。结合自身风险偏好，可考虑将10%-30%的资产配置于此类二级债基，其余部分分散至纯债、货币基金或权益类产品。

- 持有期限：建议持有1年以上，以穿越利率周期，获取相对稳定的票息收益和可能的资本利得。

六、写在最后：2026，与裕康一起穿越周期

2026年，债市可能不再是单边牛市，但结构性机会依然存在。对于普通投资者来说，与其频繁择时，不如选择一只运作稳健、回撤控制较好的二级债基，作为组合中的“压舱石”，在震荡中获取相对稳定的收益。

泓德裕康债券C凭借其稳健的配置思路、较好的回撤控制和相对透明的费率结构，可以作为2026年债基布局的一个备选工具。但需要提醒的是，基金过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身风险承受能力、资金期限和收益预期，合理配置并保持长期持有心态。

风险提示：以上分析仅基于公开信息，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎，投资者应根据自身情况独立判断并承担相应风险。@泓德基金