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4000点近在咫尺，你的账户翻红了么？
回顾历史，4000点并不常见，上证指数只出现过3次牛市中的4000点，从2007年的狂飙，到2015年的跌宕，再到如今的稳健上行，都显得如此的弥足珍贵。这也导致4000点，成为了A股市场重要的心里关口。但在指数冲关的背后，每一次的行情都是逻辑的深刻变化，2007年是宏观经济的一路长虹，2015年则是“大众创业、万众创新”引领的模式创新与杠杆驱动，而2025年以来的核心驱动则是产业趋势、政策拐点，以及资金共振。此外，本来行行情的涨幅已不算低，创业板指数翻倍，上证指数也自底部上涨了45%。但相对于2007年和2015年底部到4000点的涨幅，本轮行情似乎仍处于相对早期的阶段。
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新旧4000点有何不同1）：当前A股市场生态已发生根本性变化
相较于2007年和2015年，A股市场的生态已经发生了巨大的变化。
一方面，最显著的变迁体现在上市公司群体：目前A股市场已经汇聚了5453家企业，这不仅意味着数量的跃迁，更标志着市场结构与质量的深刻变革。随着注册制改革深化，一批代表“新质生产力”的科技型企业登陆市场，同时常态化退市机制也在完善，这共同驱动了上市公司整体质量的提升与投资逻辑的颠覆。
另一方面，市场资金结构的巨变也同样深刻重塑着A股的生态。相对于2007年和2015年的4000点，本轮以北向资金、公募资金为代表的机构力量实现规模级的跨越，并与保险、养老金，以及中央汇金等中长线资金共同构成了A股稳中求进的“压舱石”。
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新旧4000点有何不同2）：内核蜕变，向新而生
如果说指数点位是市场的“面子”，那么市值结构就是决定市场的“里子”。与2007年和2015年两次冲击4000点时相比，当前A股的内核已然发生了一场深刻的“新陈代谢”。2007年与2015年，A股市场自由流通数值前十五大的公司，主要集中在金融、石油石化，以及传统地产的方向，这一时代由信贷扩张、固定资产投资和重工业化所驱动。然而，时移世易。今天市场在4000点附近，领航市场的旗舰已经变化，一批代表“新质生产力”的科技龙头，绘制了崭新的市值版图，这是”旧经济“向”新动能“切换的实证。
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新旧4000点有何不同3）：估值更低，资金更长
与前两次4000点相比，当前市场呈现出“估值更理性、资金结构更健康”的鲜明特征。
从估值水平看，本次4000点的“含金量”显著提升。2007年上证指数突破4000点时市盈率接近44倍，而2015年时则为18倍，当前17倍估值，整体仍偏低。更重要的是，从全部A股的估值中位数看，当前29倍的估值代表大量个股仍处于合理甚至低估区间。
从资金结构看，本轮行情并未出现2015年那样“杠杆资金推动、散户踊跃搬家”的狂热场景。此轮资金沿着保险→国家队稳市资金→私募高净值客户→两融资金、ETF资金轮动，基本上都是以机构资金为主的”聪明钱，市场的波动显著下降。
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本轮4000点，离不开银行和科技的轮番推动
本轮A股冲击4000点的征程，呈现出清晰的“双轮驱动”格局——银行与科技交替发力，共同书写了一场节奏分明、基础扎实的上涨行情。行情启动的标志性事件是“924”政策拐点，市场情绪被点燃后呈现出普涨的格局。但随后市场在3300-3400来回震荡，并遭遇了中美贸易摩擦的冲击，在此阶段银行稳健发力，成为市场站上3400点的“压舱石”。随着风险偏好的提升，以人工只能为代表的科技，以出海驱动的医药，以反内卷为主线的有色金属全面爆发，推动指数站上3700点。但在市场冲击4000点的阶段，市场再次出现了分化：一方面，高波动的科技板块继续承担冲锋角色，但过程相当曲折；另一方面，部分周期板块出现补涨行情，风格转换的讨论也多了起来。这场银行搭台、科技唱戏、周期助阵的协同作战，使得A股4000点之路相较历史显得更为稳健与健康。
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驱动本轮A股行情的内核是什么？预期与共识
本轮A股行情的内核驱动力，已从传统的盈利增长转向更深层次的“预期重构”与“共识凝聚”。这是市场认知层面的一次根本性转变，也是推动指数稳步上行的深层逻辑。2025年以来市场的预期和共识主要集中在5个层面，即海外无风险、资金要回流、政策勤驱动、产业迎爆发，基本面会改善。从当前的市场去看，前四个逻辑或多或少的已经被验证，且持续的影响着市场。而市场对于基本面改善的预期，更多的放在了2026年二季度验证。所以，当前来看基本面改善的预期和共识无法在短期内证实或证伪，下一阶段的核心主线是基本面的改善实质，特别是CPI和PPI的由负转正。
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基本面修复已在路上，科技TMT、中游制造增速占优
随着宏观经济数据的逐步改善，A股的基本面修复已悄然启动，为本轮行情提供了坚实支撑。与市场普遍认知不同，本轮复苏并非简单的全面反弹，而是呈现出清晰的结构性特征——以科技TMT和中游制造为代表的新兴产业正展现出更强的增长动能。
三季报数据显示，全A/全A非金融石油石化25Q3累计业绩增速较25Q2边际提升。全A/全A非金融石油石化 25Q3归母净利润累计同比分别为5.34%/2.77%。上市板看，创业板业绩增速占优，科创板环比修复明显。行业风格看，科技TMT、中游制造、金融稳定业绩增速占优，25Q3归母净利润累计同比分别为21.43%、12.90%、6.48%。也体现出我国制造业在产业链中的话语权和盈利能力持续提升。
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A股4000点，如何看风景，如何控风险？
站上4000点，市场既展现着迷人的风景，也潜藏着起伏的风险。在当下的关键点位，投资者需要在坚守与灵活之间找到平衡，通过合理的策略配置来降低波动，稳步前行。
看风景，要紧抱科技主线不放松。本轮行情的核心驱动力来自于“新质生产力”背景下的科技创新，人工智能、半导体、新能源等赛道拥有明确的产业趋势和政策支持。这些领域仍是市场最具活力和想象空间的所在，轻易放弃主线可能意味着错过行情最主要的收益来源。
控风险，则需要多维度布局。首先，关注绝对低估方向的价值修复机会，部分金融、周期板块估值仍处历史低位，具备较高的安全边际，可作为组合的“稳定器”。其次，密切留意市场风格切换的可能性，当科技板块交易过度拥挤时，适时平衡配置。
$富国创业板人工智能ETF发起式联接C(OTCFUND|024663)$
$富国上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|023652)$
$富国全球科技互联网股票(QDII)C(OTCFUND|022184)$
$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|014674)$
$富国中证大数据产业ETF发起式联接C(OTCFUND|018135)$
$富国创新企业灵活配置混合(LOF)C(OTCFUND|015849)$
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