#我的四季度版本答案#我将黄金，作为我“防御之盾”的核心配置。
一、避险属性：全球不确定性的终极对冲工具
1. 地缘冲突持续发酵：俄乌冲突、中东局势等热点问题长期化，VIX指数阶段性走高，市场避险情绪升温。黄金作为无信用风险的终极资产，成为对冲系统性风险的核心工具。
2. 货币政策宽松红利释放：美联储于2025年9月启动降息周期，10年期TIPS收益率降至0.31%，与金价相关系数扩大至-0.87，持有黄金的机会成本显著下降，直接提振资产吸引力。
3. 去美元化进程深化：全球央行购金态势稳健，2025年1-7月累计净购金超120吨，中国、波兰、土耳其等新兴市场央行持续增持黄金以优化外汇储备结构，形成长期需求支撑。
二、市场表现：供需缺口支撑价格中枢上移
1. 供需关系趋紧：矿产金供给增速仅1%-2%，而全球央行购金量连续三年突破1000吨（2024年达1136吨），供需缺口进一步凸显。
2. 价格走势强劲：2025年三季度伦敦金价累计上涨超15%，虽近期回调至4034.21美元/盎司（10月27日数据），但中长期上行空间明确，高盛、美国银行等机构一致看涨，目标价分别上看4900美元/盎司及5000美元/盎司。
3. 通胀预期抬升：美国通胀粘性较高，市场对“再通胀”的预期升温，黄金作为抗通胀资产的配置价值凸显。
三、博时黄金ETF联接基金：低成本、高灵活性的黄金配置利器
1. 紧密跟踪金价走势：作为被动跟踪上海黄金交易所AU99.99价格的指数基金，博时黄金ETF联接基金通过投资于博时黄金ETF的资产比例不低于基金资产净值的90%，确保净值表现与金价高度相关。
2. 费率结构优化：C类份额（002611）无申购费，持有满30天免赎回费，销售服务费按日计提，适合中长期持有及波段操作，降低投资成本。
3. 流动性充裕：截至2024年末，基金规模达147.13亿元，日均成交额稳定，确保交易效率，避免折溢价风险。
4. 管理团队专业：基金经理赵云阳、王祥具备丰富的指数投资经验，通过精细化操作控制跟踪误差，确保基金紧密跟踪标的指数。
四、配置策略：防御与灵活性的完美平衡
1. 长期持有策略：黄金作为稀缺资源，其价值随时间推移而增长，尤其在经济不确定性增加时，避险属性推高价格。通过长期持有博时黄金ETF联接基金，可分享金价上涨带来的稳健收益。
2. 波段操作策略：在预期金价短期波动时，利用C类份额的灵活费率结构，进行波段操作，捕捉短期价格差利润。
3. 分散投资策略：黄金与股票、债券等传统资产的相关性较低，将博时黄金ETF联接基金纳入投资组合，可降低整体波动性，起到“抗跌缓冲垫”的作用。
五、市场展望：四季度配置黄金的黄金窗口
1. 短期震荡整固：三季度金价累计上涨超15%，部分利多因素已提前消化，短期或进入震荡整固阶段，关键支撑位看3900美元/盎司，阻力位关注4200美元/盎司整数关口。
2. 中长期上行空间明确：美联储降息周期延续、地缘风险常态化及全球去美元化进程深化，三大核心驱动未发生边际变化，金价中枢有望持续上移。
3. 配置时机成熟：四季度市场波动加剧，黄金作为避险资产的需求上升，而博时黄金ETF联接基金的低费率、高流动性特点，使其成为投资者把握配置机遇的理想工具。@博时基金