上周（9.22-9.26）黄金市场顶住强劲经济数据与美元反弹的压力而继续快速走升，海外ETF与期货资金流入仍是支持走升的主要因素。9月23日，现货黄金续涨，首次触及每盎司3800美元。

市场观点方面

过往一周（9.22-9.26）贵金属市场再次呈现爆发行情，国际金价周内继续走升接近3800美元。除黄金外，银铂钯等其他贵金属均呈现井喷，激励整体贵金属人气蹿升。

 周内公布的系列美国经济数据均表现良好，不仅PCE表现稳定，二季度GDP数据上修幅度也优于预期，除了就业数据外似乎其他经济领域表现稳定，这一定程度上压降降息预期并提振美元。同时，所有在世的美联储前主席，以及多位前美国财政部长、前白宫经济顾问和经济学家联名敦促美国最高法院，不要允许美国总统特朗普解雇美联储理事丽莎库克。他们认为，这样做会令美国经济健康岌岌可危，警告称美联储独立性的任何削弱都可能导致通胀上升。

 周内在任美联储主席鲍威尔也再次重申美联储独立性，并对后续降息持审慎态度。但这一切都未影响海外ETF和COMEX资金继续涌入贵金属市场，俄乌冲突烈度升级与美国两党尚未就临时拨款达成一致，政府关门风险上升或是激励市场避险需求的重要原因。

 目前对国内金价稍显不利的因素是境内外价差在隐含人民币升值预期的影响下已经来到-11元/克的水平，短期而言价差弱势局面或较难转变。但从中长期角度来看，中国是全球较大黄金消费国，且进口依赖度较高，长期价差中枢在2元/克是正常水平。这意味着未来若境内外价差大概率出现修复，人民币黄金投资的安全垫正继续累积。

上周市场动态方面

美国系列经济数据表现良好。美国商务部9月26日数据显示，8月个人消费支出(PCE)月增0.6%，略高于路透调查经济学家预估的0.5%。前一日公布的美国第二季GDP经上修后增长3.8%，也优于市场预期。

特朗普宣布新关税。美国总统特朗普宣布多项关税措施，包括将对未在美国动工建设药厂的公司的药品征收100%关税、对所有进口重型卡车加征25%关税、对所有厨房橱柜、浴室梳妆台及相关产品征收50%的关税、对软垫家具征收30%关税。上述关税措施都将于今年10月1日起生效。

鲍威尔释放审慎降息展望。美联储主席鲍威尔23日出席罗得岛的活动时释放审慎降息展望，指出美联储在未来利率决策中必须持续在高通胀与就业市场疲软的风险之间取得平衡，同时再次重申美联储的独立性。

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