每日观点
今日沪深三大指数继续调整，创业板指跌1%，两市成交继续缩量至1.47万亿。昨夜美联储3月FOMC会议，维持利率不变，符合市场预期，放缓缩表节奏，同时下调增长预期，小幅上调通胀预期。会后点阵图依然指引2025年降息2次共50bp，谨慎降息依然是较多委员的倾向。在美联储主席鲍威尔的讲话中，多次提到“不确定性”，特别是贸易政策的不确定性，同时表示目前短期通胀预期回升，但中长期通胀预期仍较稳定，如果关税影响是暂时的，则不会额外收紧货币政策。市场对此反应偏鸽派，美债利率和美元指数回落，美股、黄金上涨，但同时需要看到，美国经济与政策不确定性仍在，风险偏好很难快速回暖。
消息面
当地时间3月19日，美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，符合市场预期，表示经济前景的不确定性已增加。点阵图显示，2025年预计将降息两次，与去年12月一致。另外，美联储将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐。关税方面，鲍威尔表示，调查显示关税推动通胀预期。如果最近两个月商品通胀数据持续强劲，这肯定与关税有关。
简评：美联储维持利率不变并放缓缩表步伐，反映出对经济前景的谨慎态度。关税政策对通胀的影响逐渐显现，增加了美国经济的不确定性，美联储下调增长预期，小幅上调通胀预期。市场对美联储会议的表态反应偏鸽派，美债利率和美元指数回落，美股、黄金上涨，但长期来看，美国经济与政策不确定性仍在，可能加剧市场波动，风险偏好或很难快速回暖。
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
简评：3月以来央行公开市场操作中整体以回笼流动性为主，显示出政策观察期的谨慎态度。近期我国经济显示出企稳迹象，但长期宏观叙事仍需改善。此外，海外经济不确定性增加，美国经济增速预期下调。短期关注重点或在于前期政策效果验证，需继续观察房地产市场及经济基本面复苏情况，3月降息的概率或不大，二季度可能是降息的一个窗口期。
市场复盘
3月20日，A股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报3408.95点，下跌0.51%；深证成指报10879.49点，下跌0.91%；创业板指报2200.03点，下跌1.00%；科创100报1080.69点，下跌0.98%。申万一级行业中，石油石化、汽车、国防军工涨幅靠前，分别上涨0.94%、0.83%、0.81%；食品饮料、非银金融、家用电器跌幅靠前，分别下跌1.57%、1.48%、1.40%。1975只个股上涨，3031只个股下跌。
资金追踪
市场成交额为14768.65亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报19499.70亿元，较前一交易日上涨。
数据来源：同花顺，截至2025年3月20日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
$博时黄金ETF联接C(OTCFUND|002611)$
$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014439)$
$博时纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016057)$
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