#我的四季度版本答案# $博时黄金ETF联接A$

2025年四季度资产配置展望：以“盾”为基，择“矛”而进，黄金在资产组合中的平衡之道

（一）2025年四季度宏观图景：高波动与不确定性下的战略抉择

2025年四季度，全球宏观经济正处在一个微妙的十字路口。一方面，主要经济体前期激进的加息周期效应正全面传导至实体经济，增长放缓的迹象日益明显，企业盈利预期面临下修压力。另一方面，地缘政治冲突、全球主要经济体的大选年效应等非经济因素持续扰动市场情绪，加大了金融市场的波动性。在此背景下，“进攻的矛”与“防御的盾”并非简单的二元对立，而是构成了资产配置光谱的两端。纯粹的“进攻”可能在市场剧烈震荡中承受较大回撤风险，而极致的“防御”则可能错失结构性机会并面临购买力被侵蚀的潜在压力。因此，当前时点的核心策略应是构建以“盾”为坚实基础，同时备好“矛”以捕捉机遇的动态平衡组合。黄金，尤其是其便捷的投资工具代表——如博时黄金ETF联接A（基金代码：002610），因其独特的属性，恰好能在这样的配置思路中扮演关键角色，实现“攻守兼备”。

（二）“防御的盾”：为何黄金是当下组合中不可或缺的“压舱石”

在不确定性升温的周期，防御性配置的首要任务是保值与抗波动。黄金在这方面展现出其不可替代的价值：

1. 避险属性凸显：地缘政治紧张局势升级、全球经济增长不确定性加剧时，黄金作为传统的避险资产，往往能吸引资金流入，与其他风险资产（如股票）形成互补甚至负相关性，有效平滑投资组合的整体波动。2025年四季度，前述的诸多不确定性因素，使得黄金的避险需求有增无减。

2. 对冲信用货币风险：全球主要央行在应对可能的经济下行压力时，其货币政策取向仍存变数。尽管通胀中枢可能较疫情前有所上移，但为稳增长，宽松预期时而发酵。黄金作为非信用货币的实物资产，长期具备对抗货币贬值和通胀的潜力，是资产组合中重要的价值储藏工具。

3. 央行购金潮的持续支撑：近年来，全球多国央行持续增持黄金储备，这一趋势预计在2025年四季度仍将延续。央行购金行为背后是对多元化国际储备体系的长期战略考量，这为黄金价格提供了坚实而稳定的结构性需求支撑，降低了其大幅下跌的风险。

因此，将博时黄金ETF联接A这类产品纳入配置，相当于为投资组合设置了一道“减震带”和“安全垫”。它不追求短期暴利，但其在市场风雨飘摇时所展现的稳定性，是投资者能够保持冷静、坚守长期策略的信心来源。这部分配置比例可根据个人风险承受能力设定，通常建议占整体资产的5%-15%，作为核心防御仓位。

（三）“进攻的矛”：黄金在特定情境下的增长潜力与战术价值

将黄金视为纯粹的防御工具是片面的。在特定宏观情境下，黄金同样能展现出“进攻性”的一面，成为组合收益的增强器：

1. 实际利率走向的博弈：黄金价格与美元实际利率（名义利率减去通胀预期）高度负相关。若2025年四季度全球经济放缓迹象加剧，引发市场对主要央行（尤其是美联储）开启降息周期的强烈预期，即便通胀仍有一定粘性，实际利率的下行也将显著提升黄金的吸引力。这种由货币政策转向预期驱动的行情，往往具有爆发力强的特点。

2. 美元周期变化的可能机遇：黄金以美元计价，与美元指数通常呈负相关关系。若美国经济相对优势减弱，或全球“去美元化”进程在特定事件催化下有所加速，可能导致美元走弱，从而为以美元计价的黄金价格提供上行推力。

3. 结构性机会的捕捉：博时黄金ETF联接A作为跟踪国内黄金现货价格的基金，其表现也与人民币计价的黄金价格紧密相关。在复杂的内外部环境下，人民币黄金有时会走出独立行情，为投资者提供额外的阿尔法机会。

这部分“进攻”属性，要求投资者具备一定的宏观洞察力和战术调整能力。它意味着，在看好黄金短期或中期表现时，可以适当在基础配置比例之上进行战术性增配，以期获取超越市场平均的收益。这时的黄金，就扮演了组合中“进攻的矛”的角色。

（四）我的2025年四季度配置计划：动态平衡下的黄金角色

基于以上分析，我的2025年四季度配置计划将遵循“核心-卫星”策略，并对黄金进行动态管理：

1. 核心配置（“盾”的功能）：我将维持占总资产10%的博时黄金ETF联接A作为核心防御仓位。这部分仓位旨在长期持有，不因短期金价波动而轻易变动，其主要作用是降低组合波动性，应对“黑天鹅”事件风险。选择联接基金的原因在于其投资门槛低、交易便捷（像买卖普通基金一样），且能紧密跟踪黄金价格，避免了持有实物黄金的保管和变现难题。

2. 战术调整（“矛”的运用）：我将密切关注四季度关键的宏观经济数据（如CPI、非农就业、GDP增速）和主要央行的政策信号。如果出现以下情形之一，我将考虑在核心仓位基础上，阶段性增加不超过5%的黄金配置比例，作为战术性“进攻”：

* 全球衰退预期显著升温，央行降息预期强化。

* 地缘政治风险出现超预期恶化。

* 美元指数出现明确的技术性转弱信号。

一旦增配，我会设定明确的止盈目标或触发条件，及时将战术仓位获利了结，回归核心配置比例，锁定收益，控制风险。

3. 与其他资产的协同：黄金配置并非孤立存在。它将与我组合中的权益资产（侧重高股息、必需消费等防御性板块，以及符合长期产业趋势的科技成长龙头）、债券资产（尤其是利率债，与黄金同属避险资产，有时形成跷跷板效应）进行统筹考虑。目标是使整个组合在不同市场环境下都能表现出较强的韧性。

（五）结语：在波动中寻找确定性，于平衡中谋取长远

2025年四季度，面对复杂多变的宏观图景，投资者更需一份理性和策略。摒弃对“全攻”或“全守”的执念，转而构建一个攻守兼备、富有弹性的资产配置体系方为明智之举。博时黄金ETF联接A这类工具，因其兼具“防御之盾”的稳定性和“进攻之矛”的潜在弹性，在当前时点显得尤为可贵。我的策略是以“盾”为基，确保投资组合的下行风险可控；同时备“矛”在手，保持对市场机遇的敏感性和行动力。通过这种动态平衡的配置之道，我们方能在2025年四季度的市场波澜中行稳致远，更好地实现财富的长期保值与增值目标。@博时基金 @辣妈养鸡 @春暖会开花

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