第二个变化更核心，债券投资者对股市的上涨心里没底，压根不想“换赛道”。经历了三季度“股强债弱”的震荡后，不少债券投资者都抱着“涨了不敢追，跌了不愿卖”的心态。他们觉得现在股市的上涨全靠少数科技板块撑着，能不能持续还是个问号——万一追进去，科技股回调了怎么办？

与其去权益市场“赌一把”，不如拿着债券踏实。毕竟债券有固定收益托底，加上之前央行释放的宽松信号，持有债券的确定性反而更高。这种对权益资产持续性的怀疑，让债券成了更稳妥的选择，即便股市涨了，资金也没怎么从债市溜走。