#政策红利债启航#上周央行官宣降息后，5月20日部分大行开始下调存款利率，与此同时，央行也宣布将1年期和5年期以上LPR双双下调10个基点，5年期以上LPR降至3.5%，1年期LPR降 至3%，迎来年内首降！
不过虽然LPR降了，存款利率也调降了，但是债市表现并没有很强劲。这主要是因为周一下午其实已经有关于存款利率下调的消息了，市场有一些抢跑，到了消息实际落地后，利率反而没有进 一步下跌的空间。
最近4月份的经济数据和金融数据也陆续更新了。其中：
1、信贷数据较弱，金融数据出现分化
5月14日，央行发布2025年4月金融统计数据报告。数据显示，2025 年 4 月新增人民币贷款 2800亿，同比少增 4500 亿；4 月新增社会融资规模为 11585 亿，略低于市场预期。4月末，广义 货币（M2）同比增长8%；狭义货币（M1）同比增长1.5%。
2、4月国民经济顶住压力平稳增长
周一（5月19日）上午，国家统计局公布4月经济数据显示，工业生产及服务业平稳增长、CPI同比下降0.1%、外贸数据韧性凸显、提振消费政策效应显现、固定资产投资持续扩大，整体来看， 都是偏积极的数据。
结合超预期的关税会谈，短期来看，提升了基本面预期和市场风险偏好，叠加前期降准降息利好已经落地，当前债券利率进一步下行缺乏新的催化因素。但大家也不用因此对债市就不乐观，因 为伴随货币政策重回支持性宽松基调，美国的不确定性因素也仍然存在，债市不太可能大幅调整，预计还是会以震荡为主。要注意的是，在多空博弈期，债市对消息会更加敏感，阶段性波动也 可能会有所放大。
那么债市下一步怎么配置？
首先，关税的超预期使得二季度经济增长预期提升。在关税会谈结果出炉前，我们原本预计今年接下来利率走势会经历“先降—后升—再降”三个阶段：经济增长压力叠加货币宽松推动利率下 降，而财政刺激、稳增长预期以及可能的四中全会带来的权益风险偏好提升带动利率回升，然后利率调整到有吸引力的位置之后，跨年配置盘再度进场推动利率下行。
现在看来，顺序大概率还是这样，但节奏可能会加快。包括这两天降存款利率和降LPR落地后，基本是呈现利好出尽的状态；关税超预期出炉后，对经济的预期修正也很显著。另外就是当下市 场资金面仍然偏紧，而且金融衍生品市场也预期未来资金面可能会延续这个趋势。不过其实也不用太过担心，等利率调整到更有吸引力的位置，年底前可能还会出现不错的配置机会。
展望未来，债基作为稳健投资的重要品种，仍具有广阔的市场前景。随着国内经济的持续发展和金融市场的不断完善，债基的投资机会将更加丰富。因此，我认为配置博时裕乾纯债债券C基金 ，不仅是对当前市场环境下风险与收益平衡的一种理性选择，更是投资者在追求资产保值增值道路上的一次智慧布局。
从它的投资范围来看，主要是具有良好流动性的固定收益类品种，比如国债、金融债、企业债这些，不投资股票等权益类资产，这样风险就相对可控啦。而且，它的历史业绩也不错，近1年涨 幅有6%点多，近3年涨幅更是达到了15%左右，表现相当稳健。
持续稳定的业绩表现，使得投资者能够在债市波动中保持相对稳定的收益预期。博时裕乾纯债债券C在当前股市震荡的环境下具备 较高的配置价值。@博时基金