#政策红利债启航#不同于2024年债市收益率单边下行催生的历史性牛市， “震荡”成为今年债市的关键词。站在当下，在关税缓和、经济基本面企稳向好的背景下，债市后续该如何破局？

以10年期国债收益率为例，年初以来，随着国内经济运行呈现平稳向好的复苏态势，央行逐步收紧货币市场流动性，以调控前期过热的债券市场情绪；同时以DeepSeek为代表的国内科技公司的火爆出圈，权益市场加速升温，也对债市形成压制，10年期国债收益率从低点最多上行约30bp，一度反弹至1.9%高点。

进入4月，超预期对等关税冲击影响全球资本市场，市场风险偏好明显下降，避险资金加速涌入债市，债券收益率重回1.6%附近，逼近1月份低点。但近期受关税破冰、超长期国债发行等因素影响，债市再次进入窄幅震荡状态。

我认为后续关税政策仍有反复风险，市场存在过度定价。本轮协议是中美谈判的阶段性成果，仅仅是将关税从“非理性”高位降至相对合理水平，考虑到特朗普政府一贯行事风格以及24%关税仅是暂停实施90天并且20%的芬太尼关税仍未取消，后续关税政策走向仍存在不确定性。如果关税政策再出风险事件，避险情绪或再度支撑债市收益率下行。

在内需仍待进一步修复、外需受关税不确定性影响加大情况下，货币政策宽松基调未变。本次央行降息降准兑现了前期不断吹风的货币政策，体现央行延续适度宽松的取向，对市场整体较为利好。

因此，短期来看，债市虽受关税缓和、超长债发行、货币政策宽松等多空因素影响，呈现震荡行情，但中长期来看，在存款进入低利率时代的大背景下，国债收益率不可避免地驶入长期且缓慢的下行通道，固收类资产长期表现依然值得期待。

面对债市震荡，对于普通投资者来说要放平心态，根据自己风险偏好和投资目标相匹配，选择与自身需求相匹配的产品或许才是最优解。

对于有理财焦虑症的投资者，可以关注短债基金。短债基金主要投资于国债、金融债、企业债等品类中的短期债券，由于其底层资产的剩余期限通常较短，这使得短债基金的净值波动相对平稳，风险和收益都低于长债基金和含权类产品。

博时裕乾纯债债券C是一只非常优秀的纯债型基金，其投资策略专注于债券市场，主投信用债作为底仓，辅以利率债增厚收益，不参与股票等高风险资产的投资，从而确保了相对稳健的收益水平。

#晒收益#

  
业绩稳健：自成立以来，该基金的历史业绩表现出色，持续为投资者带来稳定的正收益。自2016年成立以来，8个完整年份的收益均为正，持续产蛋，值得信赖！
  
费用低廉：相较于其他同类产品，博时裕乾纯债债券C的管理费用和托管费用相对较低，位于同类低位，降低了投资者的持有成本。
  
风险可控：作为纯债型基金，其投资组合中不包含高风险资产，有效降低了整体投资组合的波动性，使得投资者能够安心持有。

全市场债券基金中，机构投资者占比较高。在大类资产配置过程中，债券也是作为重要的资产配置工具，有助于平滑整个组合的波动。所以，在当前股市积蓄反弹动力之际，也应该配置一些防御性资产，博时裕乾纯债C可以让我们的投资组合更加稳健。@博时基金

$博时裕乾纯债债券C$