#政策红利债启航# 5月13日早盘，国债期货集体低开，30年期主力合约跌0.28%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.03%。美联储5月议息会议维持利率不变，且美联储主席鲍威尔重申不急于降息，担忧关税导致通胀与失业率双双升高。

央行双降后，隔夜资金利率1.5%，最低也触及1.5%以下，资金面宽松是近期中短端利率及信用债下行的核心原因。

短债方面，降准释放的长期流动性以及降息带来的资金成本降低，使得短端债券受益明显。如1年期国债活跃券收益率从5月6日的1.4625%一路下行至5月12日下午的低点1.4%。短端利率对于流动性松紧更加敏感，在市场流动性充裕的情况下，短端债券的吸引力增加，投资者更倾向于配置短端资产。

长债方面，与短端债券不同，长端债券收益率出现了上行。例如10年期国债活跃券收益率从5月7日的1.61%震荡上行至5月12日下午的1.6825%。

此前市场对长端债券的降息预期较高，而本次降息幅度小于预期，导致部分投资者选择获利了结，长端利率出现上行修复。此外，长端债券的走势还受到经济基本面预期的影响，如5月12日中美贸易谈判取得积极进展，市场对国内中长期经济基本面预期改善，推动了中长端利率债成交收益率大幅上行。

因此，得出结论如下：在“双降”落地后，债市进入短期的震荡调整期。一方面，市场需要消化政策的影响；另一方面，投资者对后续政策的预期以及经济基本面的变化存在不确定性。从长期来看，债市的走势仍需关注多方面因素。一是经济基本面的恢复情况，如果经济持续复苏，可能会对债券市场产生一定的压力；二是政策的持续性与力度，央行后续是否继续采取宽松政策以及政策的具体方向将对债市产生重要影响；三是资金面的变化，资金利率的走势以及市场流动性的充裕程度也将影响债券市场的表现。

综上所述，央行“双降”后债市呈现出短端下行、长端上行的分化走势，短期内市场处于震荡调整期，长期走势则需综合多方面因素进行判断。$博时裕乾纯债债券C$