#债基游园会# 先来回答谜底，谜底一：国债 谜底二：纯债基金 谜底三：基金定投，最近一年流行出一个名词，叫“报蛋”，很多人也把债基当天的净值涨幅称为“报蛋”，把自己称为报蛋官，可以说从2018年1月至2024年底，大部分的投资者在绝大部分的时候当晚都可以收蛋（即债基的净值是涨的），只有少部分的时候才是丢蛋（即债基的净值是跌的），但从今年以来，情况却截然相反了，今年似乎是丢蛋的天数更多了一些，特别是在到了从今年年初到了3月下旬的时候，我先报一些数据：当时十年期国债收益率从年初的1.60%变成1.82%，当时市场上的中长期债基的平均收益率（从开年到那一天为止）是-0.65%，甚至在其中的某一天，中债指数的跌幅超过1.0%，这些数据在过去7年是很少出现的，所以不少投资者是有些担心的。而我却理性的用历史数据告诉自己，投资债基，就是应该在别人恐惧的时候贪婪：
首先，这轮债市的调整主要有以下几个原因：
1）在去年的12月份，由于市场对于未来的某些货币宽松政策的预期太过于强烈，觉得2025年1月份一定会出现，所以在去年12月份的时候，债市出现了一波闪电牛，而在2025年1月的时候，当时的一些想象的情况并没有出现，所以出现了调整（但客观分析，当时的一些预期大概率会出现，只是时间的早晚问题，所以这次的调整理性的分析下来，应该是修正之前的预期，而并非投资的投资逻辑发生了改变）
2）2025年DeepSeek的出现让我国的科技资产备受关注，所以在这个时段，A股与港股里面的科技赛道表现非常强势，而这也提升了市场的风偏，那么原本在债市的资金也可能会跟随一些高弹性，高成长的标的。（但客观分析，随着相关科技公司它们的估值从严重低估到估值与业绩相匹配，再叠加这些公司的年报与一季报陆陆续续的披露，相信这部分的资金还会选择投资更稳健的一些资产，比如债基）
而以上的两个原因以及对应的分析，我更有理由相信现在布局债基是比较合适的。
其次，从债基与股基这两类资产的年化波动率来分析，以最近20年为例子，债基的年化波动率为1.89%，而股基的年化波动为17.52%，显然在这一点上债基更占优势，其实对于大部分的债基，我自创了一句口诀：坚持到底，就是胜利（如果还觉得有疑问的话，可以看看2011年930那段时间债基的调整幅度，再看看它用了多久修复净值的，其用的时间可能远远低于大部分投资者的想象）
再者，我统计了一下，从2022年9月到2025年4月这大约2年多的时间，银行方面一共出现了6轮降息，分别是2022年9月，2023年6月，2023年9月，2023年12月，2024年7月，2024年10月，时至今日，银行存款利率已正式告别“2”时代，而目前我国依然是处于降息降准的周期中，以上这些对债券类资产当然是长期的利好。
接着，在国内的化债的背景下，信用债的供给量在今年大概率会减少的，所以目前市场上的这些信用债，就能体现出一种较好的配置价值。
另外，从债基的真实投资性价比来分析，或者很多投资者觉得现在投资债基的年化收益率不如10年前了，所以现在没必要投资债基了，对此，我并不认同，因为我觉债基的真实投资性价比是它的最近1年的年化收益率减去最近一年的平均通胀率，比如2014年到2015年这一年的债基平均收益率为4.5%，而同期的平均通胀率为2.9%，那么当时的债基真实的投资性价比为1.6%，而现在最近1年，债基的平均手收益率为2.7%，但是同期的平均通胀率为0.2%，那么当下的债基真实的投资性价比为2.5%，由此可证，当下投资债基的真实性价比更高了。
还有，我国的债券市场的吸引力正在逐步提高，我查阅了一下，在2024年我国债券市场中出现的违约的债券的个数相对于2023年，同比降低了17.8%左右，而当一个市场的投资安全性提升的时候，那当然会吸引更多的投资者参与其中，从而提升整个市场的流动性，进入形成一个正反馈，不断的强化这个市场的投资价值。

最后，从供给与需求层面来分析，我想但凡有一点债券投资经验的人，都知道房地产企业是债券市场的供给端的比较重要的一股力量。而房地产企业发债的主要目的就是为了购置更多的土地，而就目前的情况来看，很多房地产企业已经没有这方面的需求了，所以在供给端会“减量”，而在需求量，关于这一点，我们可以看到最近2年很多基金公司发行了较多的债券型基金，而这背后的原因正是因为有更多的投资者更愿意把闲置的资金投资到债券市场，因为他们觉得债券型基金能带给他们一种稳稳的幸福。所以从需求端来看，这块的提速是非常明显的，所以在这种此强彼弱的格局下，债券型基金的投资价值得到了明显提升。

而在市场上的那么多款债基中，我选择的是博时裕乾纯债债券C(002404)，基于以下几方面的考虑：
1）该基金从2016年2月成立至今，获得的累计收益率为39.07%（注意，这可是一直纯债基金，是不能投资股票的），相当优秀，其最近1个月的收益率为0.88%（排名同类1169/3351），其最近6个月的收益率为2.34%（排名同类615/3170），其最近3年的收益率为15.06%（排名同类86/2043），可以说它的短，中，长期业绩都是名列前茅的，能做到一点的基金产品在整个市场上是屈指可数的。
2）从该基金公布的重仓债的占比来看，前五大重仓债合计占总资产的比例才为39.35%，这意味着即使万一哪一只重仓债出现了一些问题，也不会对整体净值造成非常明显的影响，这种分散布局的方式能体现出基金经理何平良好的风控意识，其实不仅如此我认真查看了一下，发现没有一只债券占总资产的比例是超过10%的。
3）何平基金经理的择时能力相当出色，我举两个例子，一个是从2018年1月至2024年，债市走的是长期大牛市，而在此期间，该基金投资债券的仓位在绝大部分的时间都是比较高的，但是在2024年四季度，该基金投资债券的仓位从三季度的114.09%突然降低到了92.30%，而2025年一季度的债市表现我们是相当清楚的。
4）博时基金历来非常重视债券类资产研究，其固收管理总规模超过3100亿元，而它们背后都有专业的团队在不断的关注着债券市场的动向，而且博时基金旗下有多款债基获得过金牛奖或者是明星基金奖，是很多投资者心目中的理财好帮手。而我也经常拜读何平基金经理在接受专访时候提到的关于债券类资产的一些见解，比如他在去年的8月份就说过“未来债券利率的下行并非坦途，波动将加大”，再想想今年的债市，更加充分证明了何平基金经理在债券投资方面的专业。
所以，在此时此刻，我决定继续加仓博时裕乾纯债债券C(002404)，因为我已经持有博时裕乾纯债债券C(002404)这款基金产品101天了，符合此次活动提到的：“晒持仓、买卖记录、收益等截图需要在活动帖发布之前已有交易”，因为我相信它会带给我更大的惊喜。@博时基金

$博时裕乾纯债债券C$

#晒收益#