近期，A股创下十年新高，权益市场人气显著回升。不过，结构性行情特征也愈发明显，机会主要集中于少数细分赛道，且行业轮动频繁，很容易扰乱投资者心态。这种情况下，我们再次给大家提示资产配置的重要性，可以考虑配置一些优质的“固收增强”策略基金作为底仓，借助“多资产配置、能攻善守”的特点来平滑账户波动，减少市场情绪的干扰。
“固收增强”策略基金今年来表现也很不错，全市场有超700只“固收增强”基金净值创新高（来源：Wind，截至2025.9.8）。经层层筛选，我们找到了四只具备不断创新高能力、成功应对多轮市场周期波动、成立以来年年正收益的“固收增强”策略基金。
表：四只“固收增强”策略基金收益情况及特点
来源：Wind，截至2025.9.8
一、国富恒瑞债券
赵晓东自2016年2月国富恒瑞债券成立时开始管理，A份额至今任职回报64.63%，年化回报5.33%。值得注意的是，该基金是赵晓东管理的唯一一只二级债基，A份额自成立以来8个完整年度均实现正收益。（来源：Wind，截至2025.9.8，下同）
图：国富恒瑞债券A净值走势
来源：Wind，截至2025.9.8，下同
赵晓东有22年证券从业经验，16年公募基金管理经验。他拥有实业从业经历，后来进入证券行业。2005年加入国海富兰克林基金，目前担任权益投资总监。
从资产配置情况来看，该基金债券和股票持仓占比长期保持较为稳定的比例。从近三年看，债券持仓占比约为78%~84%之间，股票持仓占比在15%~18%之间，较少进行宏观择时操作。
该基金持仓债券种类自成立以来经历较大改变，从之前多种债券分散配置逐渐转变为以“金融债为主（信用风险较低）+可转债为辅（提升弹性）”。赵晓东在纯债投资方面长期坚持中短久期策略，基本不进行杠杆操作。他会借助可转债来提高弹性，比如2023年至今可转债持仓比例保持在13%-38%的水平，在2024年至今股市反弹过程中，可转债资产大概率为基金贡献了可观的收益。
股票持仓上，该基金每个季度配置的行业数量不多，各行业间相关性较低，长期聚焦在金融（主要是银行）、消费（主要是白酒、家电）、科技等领域。赵晓东对银行板块长期保持着较高的配置比例，2017至2022年并没有因为银行股表现不佳而转身离去，正是这份坚持让该基金没有错过2023年以来银行股走强的行情。
他也会偶尔对当时的景气行业超配，比如2019年下半年至2020年上半年，配置的食品饮料行业契合当时的核心资产行情；2020年下半年至2021年上半年，捕捉到了新能源车行情。
赵晓东倾向于长期持股，换手率较低，近三年国富恒瑞债券的持股数量维持在11-23个之间，持股集中度相对适中。他使用“五维选股法”力争兼顾短期波动和中长期收益，其中低估值提供了短期的保护，业务成长空间、持续经营能力提供了中期的潜力，管理团队的格局、能力等决定一家企业能走多远。
整体上看，赵晓东会在底层资产上做好风险控制，在债券投资中不激进，以为组合提供基石收益为目标。股票投资中坚定地执行价值投资理念，不追热点，坚守能力圈，敢于左侧逆向投资，“买入并持有”优质个股。
二、景顺长城景盛双息收益债券
李怡文和邹立虎自2022年1月开始管理景顺长城景盛双息收益债券，李曾卓卓于2022年5月加入该基金的管理。该基金近三年收益率为15.91%。
图：景顺长城景盛双息收益债券净值走势
李怡文拥有19年证券从业经验、15年公募基金管理经验，主要负责大类资产配置；邹立虎在上游周期股方面有较为深厚的研究；李曾卓卓拥有多年可转债研究投资经验。
从资产配置情况来看，李怡文会从宏观视角自上而下进行大类资产配置，一是决定债券组合的构建；二是对股票组合的行业配置、持仓风格等进行规划。
从债券持仓来看，该基金配置的券种主要是企业债、金融债、可转债，并且不同时期侧重点不同。比如，2019年、2020年经济较好、股市表现较强、信用风险较低，该基金重点配置企业债和可转债；2023年至今经济处于弱修复过程，该基金重点配置信用风险相对较低、受益于利率下行的金融债。
从股票持仓来看，行业配置主次分明，在某些时刻对特定行业的超配幅度较大，以便充分把握行情。比如在2023年至今始终超配上游资源行业（如有色、煤炭），今年上半年有色金属行业占股票资产的比例高达69.11%，抓住了受地缘冲突、美联储降息周期等因素刺激带来的大宗商品行情。
整体来看，该基金采用多基金经理管理的方式，可以最大化发挥各位基金经理的专业优势，在复杂的市场中实现产品收益来源的多元化。
三、广发集源债券
刘志辉自2017年2月开始管理广发集源债券，至今任职回报47.36%。
图：广发集源债券净值走势
刘志辉拥有12年证券从业经历，近9年投资管理经验。2012年7月加入广发基金固定收益部。
刘志辉管理“固收+”的思路可归纳为“纲举目张”，一是以经济周期为纲，推演资产价格往某一方向运动的概率；二是以估值为目，寻找风险收益性价比相对较高的品种，并确定各类品种的仓位。
大类资产配置方面，股票持仓占比在10%-20%之间灵活调整，债券持仓占比在80%-110%之间灵活调整。比如在2021年2月至3月，观察到A股市场情绪高涨，存在一定的回调风险，将股票仓位从2020年4季度的18.34%降至2021年1季度9.17%，规避了市场回调风险。
在债券投资中，券种配置以企业短期融资券、中期票据为主，以公司债、金融债为辅，基本不配置可转债，不做信用下沉，坚持让债券投资应回归“固定收益”本身，即为组合获得相对确定的票息收益。
在股票投资中，致力于做好仓位管理和结构选择，积极寻找市场主流风格，在确定性较高的方向上进行适度超配。比如2022年下半年以来，该基金重仓持有的电力、公用事业等领域个股，抓住了红利行情。
整体上看，刘志辉具备绝对收益思维，大类资产配置能力较强，会争取让产品在不同的市场环境中获取相对稳定的投资回报。
四、富国稳健增强债券
俞晓斌自2019年3月开始管理富国稳健增强债券，至今任职回报31.23%。
图：富国稳健增强债券净值走势
俞晓斌拥有18年证券从业经历，近9年基金管理经验，2012年加入富国基金。
在纯债投资方面，明确纯债在整体组合中的“安全垫”作用，避免过度暴露久期风险和信用风险，杠杆水平较低，追求确定性更高的票息收益。在转债投资方面，偏好溢价率合理、偏传统领域的可转债，以少跌为优先目标，仓位一般保持在10%以下。
在股票投资方面，行业持仓较为分散，会根据市场环境进行灵活配置，降低单一风格对净值的影响。比如2024年下半年至今对家电和医药进行适当超配，分别捕捉到了国补推动家电消费和创新药行情。
整体上看，俞晓斌在每类资产的投资中都注意风险规避和回撤控制，债券投资中严控杠杆和久期、不过度暴露信用风险，股票投资中严控单行业配置比例，使得组合整体上稳定前行。
五、结语
很多投资者很容易陷入两个极端，要么执着于追逐高收益，在股市的剧烈波动中无功而返；要么固守于储蓄、理财等低收益品种，在利率下行过程中眼睁睁看着资产悄悄“缩水”。而“固收增强”策略基金的价值，恰恰在于打破了这种“非黑即白”的投资困局。
选择“固收增强”策略基金，或许不是选择了一条“赚快钱”的捷径，却是选择了一个更贴合普通人生活的理财方式。毕竟，投资的终极意义，从来让资产为生活服务，为每一个平凡的日子增添底气与希望。
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