全文摘要：中银基金解读周期行业投资逻辑：首先分析了有色金属板块波动原因，指出2025年起美元弱势及宽松政策强化周期板块机会。其次探讨高通胀下大宗资产供需格局，认为贵金属及战略资源仍具配置价值。

然后指出权益资产长期性价比更高，应关注需求改善带来的价格弹性。

接着强调算力基建对电力金属的中长期支撑，及工业金属的上涨潜力。

最后预判美元将持续弱势，建议关注有色金属、化工等细分领域，并介绍了旗下周期类产品的配置策略调整。

1 郭昀松解读周期行业投资逻辑。
中银基金经理郭昀松分析了有色金属板块近期波动的原因，指出自2025年起全球美元弱势周期开启和央行宽松政策强化了周期板块的投资机会。

他认为当前行业仍处于上行趋势，受到供需双重因素影响，并对美联储人事变动等外部因素进行了评估。

2 大宗资产在高通胀下供需共振。
郭昀松分析了高通胀环境下大宗资产的供需格局。海外矿企供应紧张，国内部分产能过剩但逐步出清。全球制造业周期处于底部，需求边际改善将持续强化。

他认为美元弱周期、通胀环境及供需错配构成主要趋势，贵金属及战略资源品仍具配置价值，短期波动不影响长期走势。

3 权益资产长期配置更具性价比。
郭昀松指出，股票投资应关注长期价格中枢而非短期波动，认为无杠杆权益资产未来更具配置价值。

他分析有色金属板块的上涨逻辑，包括地缘冲突引发的避险需求、战略金属储备价值以及供给端长期不足导致的供需错配，预计在需求改善预期下价格仍有弹性。

4 关注新兴产业和周期板块投资机会。
郭昀松分析了新兴产业如半导体和高端制造业对资源品的需求，指出有色金属等周期板块处于低位且盈利质量扎实。他认为需求改善预期增强，建材、煤炭等周期品种已有涨价迹象。同时强调在中美博弈背景下，资源储备的战略价值提升，有色金属可能延续强势表现。

5 算力基建支撑有色金属需求。
郭昀松认为算力基础设施建设对铜、铝等电力相关金属的需求提升有中长期支撑，预计26年下半年需求拉动将更明显。

他指出当前处于通胀周期，大宗商品整体有利，但不同金属催化剂不同，贵金属如金银受宏观事件影响更大。

6 工业金属和小金属弹性更大。
郭昀松认为当前铜金比处于低位，工业金属和小金属相对于黄金被低估，未来更具上涨空间和确定性。他指出近期有色金属行情更多受宏观预期驱动，但在需求底部背景下，产业定价将逐渐跟进。当前最大风险在于宏观扰动因素。

7 美元长期弱势可能持续。
郭昀松认为，考虑到美国公共债务高企和信用损失严重，美元体系的弱势可能是一个长周期的拐点。他建议关注中银基金的相关产品。

关于周期板块，他认为有色金属、化工、建材、钢铁和煤炭等细分领域都有机会，特别是出口占比较高的行业和高产品打入海外市场的公司。此外，地产基建链等行业在供给端出清后也可能有反弹机会。

8 郭昀松分享周期类产品投资思路。
郭昀松介绍了中银稳健策略和中银周期优选两支周期类产品的投资思路变化。中银周期优选近期增加了对小金属战略品种的配置比例，重点关注铜铝板块。中银稳健策略整体变化不大，依然均衡配置有色、化工、建材等行业，但更注重中期视角。他建议投资者根据自身风险承受能力关注这两支产品。

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