1 市场持续慢牛行情。

杨德龙提到当前市场处于慢牛长牛行情，科技板块受政策利好表现突出，黄金受美国CPI数据影响波动。恒生科技指数突破26000点，创四年新高。沪深两市成交量连续20个交易日突破2万亿人民币。

2 杨德龙分析慢牛行情将持续2到3年。

杨德龙指出，自六月底启动的行情已持续近三个月，成交量连续20日突破2万亿，显示市场活跃。他认为这轮慢牛行情有望延续2到3年，不同于短期脉冲式行情。多路资金流入，包括险资加仓、居民储蓄转移、债市和楼市资金流入等，共同推动市场。政策支持力度加大，外资持续流入，A股突破3800点，港股创四年新高。

3 消费增速待提升，政策助力资本市场。

杨德龙指出当前消费增速整体不高，但以旧换新相关品类增长较快。政策将进一步发力拉动消费和投资，并通过推动中长期资金入市支持资本市场。股市上涨将带来财富效应，促进消费回升并解决部分行业产能问题。近期储能、光伏等板块已出现上涨。他认为行情不会单边上涨，但大趋势向好。前海开源基金新发的中证A500指数增强基金由杨德龙管理，已获较多关注。

4 科技牛行情将贯穿牛市。

杨德龙认为当前处于科技牛行情，人工智能是第四次科技革命的重要方面。十四五规划将重点推动科技创新，国产大模型引领全球开源生态，AI终端产品加速普及。国务院将出台人工智能加行动政策支持，甲骨文等AI相关企业股价大涨，显示市场对人工智能领域的高度看好。

5 AI算力需求长期增长潜力大。

杨德龙指出AI算力短期建设过剩但长期需求巨大，科技巨头正积极布局。美股科技股大涨反映市场对AI革命的预期，中国在AI应用端有优势。人形机器人作为AI加消费的重要场景，相关板块持续上涨。前海开源盛鑫基金聚焦人形机器人产业链，受到投资者关注。

6 杨德龙分析美联储降息影响。

杨德龙指出美联储降息几乎确定，9月11日公布的美国CPI数据显示通胀有韧性，但就业数据低于预期，降息条件已具备。特朗普施压要求大幅降息，预计9月降息25个基点，年底前可能再降两次。降息对金价和国内市场基金的影响值得关注。

7 黄金长期趋势向上。

杨德龙指出美联储降息将导致美元指数下跌，推动黄金价格上涨。他认为黄金长期上涨逻辑是美元超发，未来可能突破5000美元甚至1万美元每盎司。建议投资者逢低布局实物黄金或黄金ETF，过去两年推荐的20%黄金资产配置策略依然有效。前海开源黄金ETF联接C（代码021740）持有7天免赎回费，风险等级为中高风险。

8 港股表现突出，医药板块承压。

杨德龙指出港股近期表现强势，恒指创四年新高，科技互联网公司和蓝筹股受到资金青睐。他认为港股估值优势明显，南下资金和外资流入助推后市。关于医药板块，美国政府可能对中国药品实施限制的政策传闻对创新药板块造成负面影响，加上前期快速上涨后的获利回吐，医药板块短期承压。

9 政策影响中美医药行业。

杨德龙指出，美国政策限制可能冲击中美医药公司，短期内影响创新药企业股价。中期需关注政策实施力度及企业应对能力。他提醒投资者保持谨慎，关注市场动态调整策略，并强调基金投资风险。