——基金经理画像：华安基金张序

大概是从2022年开始，万得偏股基金指数（885001）逐渐被市场认知，被认为代表着公募基金的平均投资水平，也被视为一个高水平的指数。

下图为基日至2021年底的指数走势，对比万得全A，年化收益率高达15.63%。（2003-12-31至2021-12-31，数据来源：Wind）

也是从那时候开始，逐渐有一些基金开始对标该指数，力争在跟踪指数的同时，获取一些超额收益。

这样的基金广受欢迎，原因很简单：很多投资者将自己的收益率对比万得偏股基金指数之后，发现自己没有跑赢该指数。

与其耗费大量精力选择主动基金，最终却未能跑赢基准，不如直接配置此类基金，省心省力的同时，还可能有超额收益。

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但似乎就像2021年的茅指数、以及2024年的红利指数一样，当一个指数被广为人知的时候，或许就是它阶段性失效的时候。

自2022年开始，万得偏股基金指数连续3年持续跑输万得全A，这代表着公募主动权益基金整体跑输了市场平均。

这让很多投资者对主动基金开始质疑，对万得偏股基金指数质疑，也对跟踪该指数的基金质疑，觉得还不如自己去买ETF呢~

我在2024年底时就多次强调，A股市场周期轮动是常态，主动基金和指数基金也会有轮回，随着924行情后市场情绪回暖，主动基金将迎来春天，万得偏股基金指数依旧是一个值得关注的好指数。

下图红线为基日至今万得偏股基金指数/万得全A，大致代表了主动基金相对指数基金的强弱，可以看到，主动基金有一个比较明显的长期跑赢指数基金的趋势，中间会有一些轮回，而2025年以来，主动基金进入新一轮跑赢趋势中。（2003-12-31至2025-11-10，数据来源：Wind）

目前这种趋势才刚刚开始，随着产业的转型升级以及经济的逐渐复苏，主动基金有机会更好地挖掘超额收益，建议大家后续依旧可以多关注主动基金和万得偏股基金指数。

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当然，作为一个高水平的基金指数，想要对标并跑赢万得偏股基金指数也不是那么容易的。这些年有不少基金尝试对标该指数，却跑输了或超额不稳定。

工欲善其事必先利其器，我们要努力找出一只能稳定跑赢它的基金。

这种基金一般是均衡型的，可能是FOF，也可能是量化策略或主观策略，但最重要的是能稳定跑赢。

我们在年初发布的《主动权益基金经理TOP100榜单》中，新增了一位均衡风格基金经理——华安基金张序。他的华安事件驱动量化就是对标万得偏股基金指数的，并且管理以来大幅跑赢了该指数。（2020-5-18至2025-11-7，数据来源：Wind）

这一年来，张序也逐渐被市场认可，管理规模从去年末的13.9亿，上升至三季末的76.61亿，其中机构投资者尤其看好他，华安事件驱动量化的机构投资者金额占比达94.67%。（截至2025年中报，AC合并计算）

本期【基金经理画像】就为大家介绍华安基金张序。

一、基本情况

张序曾获全国高中物理竞赛一等奖，此后保送至中科大少年班。曾任瑞银企业管理(上海)有限公司量化分析师。2017年2月加入华安基金,2020年任基金经理，现任华安基金量化投资部助理总监。

二、业绩和风险控制情况

代表作华安事件驱动量化，2020-05-18任职， 前面已经展示了张序管理以来大幅跑赢万得偏股基金指数的走势图,事实上他不仅长期跑赢，而且做到了每年都战胜万得偏股基金指数和中证800。

下图为华安事件驱动量化相对于万得偏股基金指数的超额收益，可以看到在这个高水平指数的基础上，张序进一步带来了稳定的超额收益，累计跑赢了约100%！尤其是近年来超额收益非常稳定。（2020-5-18至2025-11-7，数据来源：韭圈儿）

下图是回撤情况对比万得偏股基金指数，近几年的回撤控制更好些。（2020-5-18至2025-11-7，数据来源：韭圈儿）

三、同类基金横向对比

我们的《主动权益基金经理TOP100榜单》将张序的华安事件驱动量化归类为均衡型基金。

对比榜单中的其他均衡型基金，自张序任职以来，他的业绩比其他人更加出色，这也是加入他的重要原因（客观说，他的基金波动也比其他人更大）。

目前市场上有20只左右的基金对标偏股基金指数[有些是对标中证偏股混合型基金指数（930950）]其中大部分都是2022年前后开始对标的，因此我从2023年开始拉数据，对比这些基金的表现。

张序的业绩也是排名靠前的，而相当多的基金都没有跑赢他们的对标基准，这说明跑赢偏股基金指数确实不容易。

（注：不同的基金开始对标偏股基金指数的时间不一样，数据仅供参考）

对于量化策略来说，公司平台很重要，足够的IT支持和硬件支持，可以帮助基金经理做出更好的成绩。

但是我们发现，许多业绩好的量化基金并不是头部大厂，反而有华安、博道、国金、长信等基金公司的量化基金业绩也很不错。

这是因为对量化来说，“关键先生”更加重要！基金经理在因子挖掘、框架迭代方面的差异，是业绩差异的重要因素。

张序从小就是学霸，又是统计学专业，毕业后一直深耕量化，取得这个成绩，似乎也是情理之中的。

张序的表现也同样得到了机构投资者的认可，华安事件驱动量化策略的总份额和机构份额占比持续上升。（2020年中报至2025年中报）

下图为一些主流量化风格基金经理最新的管理规模情况，在机构资金的加持下，今年张序已经跻身量化经理的第二梯队了。

四、投资框架分析

张序是如何做到稳定且大幅跑赢万得偏股基金指数的呢？

张序历经过2次策略迭代升级，目前主要采用了自上而下和自下而上的策略融合：自上而下基于中观配置模型进行行业轮动和风格配置，自下而上结合多因子模型和事件驱动策略优选个股。

首先，他会基于回归模型模拟测算万得偏股基金指数的行业结构和权重，以此为基准，根据自己的研究调整行业配置权重并精选个股。

中观配置模型包括行业配置模型和风格配置模型。判断景气趋势和景气拐点形成中长期的行业核心配置观点，筛选5-7个行业重点配置。

选股方面，基于多因子模型和事件驱动策略构建了多策略量化选股模型，包括数据模块、因子模块和机器学习模型模块；参考公募基金的选股偏好，倾向于挖掘景气度高、具有成长潜力的公司。

最后，还会基于基本面研究对持仓进行二次分析。整体持仓数量一般控制在50只以内。

还会判断宏观事件并测算行业收益与胜率，在事件发生时间节点的有助于提升胜率，这就是为什么基金名称叫“事件驱动量化”。

组合构建方面，通过板块中性、行业赛道中性、估值中性等方法调整组合，避免与基准指数偏离过大以及高波动率行业的过度暴露。

基金在每个阶段的配置重点都比较突出，比如2021-2022年的电力设备，2023-2024的电子，以及2024年增加金融等高股息方向的行业，都很好的追踪了同期主动偏股基金的投资重点。

结语：展望后市，不仅主动基金（万得偏股基金指数）将迎来春天，有望持续跑赢指数基金。我认为量化策略在未来相当长一段时间内也会有不错的表现。

理由主要是：上市公司数量的继续增加，AI大模型能力的不断升级，以及市场成交额的持续高位。

下图为近2年万得全A走势以及A股成交额变化，目前维持在日均2万亿的高位。（2023-11-07至2025-11-07，数据来源：Wind）

因此后续我继续看好张序以及华安事件驱动量化的表现，建议大家关注。

提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。文中涉及到的个股仅作为举例，不构成投资建议。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。

张序所管理的全部产品近5年年度业绩表现列示如下：

华安事件驱动量化混合A:成立于2016-12-14，业绩基准为中证800指数收益率*75% 中国债券总指数收益率*25%。本基金2024年至2020年度历年业绩（及业绩基准）表现为21.82%(10.51%)、-8.63%(-7.36%)、-17.86%(-15.94%)、30.84%(0.00%)、59.19%(19.30%)，张序的管理时间为2020-05-18-至今。

华安事件驱动量化混合C:成立于2023-03-20，业绩基准为中证800指数收益率*75% 中国债券总指数收益率*25%。本基金2024年度业绩（及业绩基准）表现为21.82%(10.51%)，2023-3-20至年底业绩（及业绩基准）表现为-13.34%（-9.01%），张序的管理时间为2023-03-20-至今。

华安沪深300增强策略ETF:成立于2022-12-21，由许之彦和张序共同管理，业绩基准为沪深300指数收益率。本基金2024年至2023年度历年业绩（及业绩基准）表现为20.85%(14.68%)、-9.56%(-11.38%)，许之彦的管理时间为2022-12-21-至今；张序的管理时间为2022-12-21-至今。

华安沪深300增强A:成立于2013-09-27，业绩基准为沪深300指数收益率*95% 同期商业银行活期存款基准利率(税后)*5%。本基金2024年至2020年度历年业绩（及业绩基准）表现为15.14%(14.04%)、-13.44%(-10.79%)、-19.91%(-20.53%)、1.56%(-4.92%)、47.64%(25.87%)，张序的管理时间为2021-01-18-至今。

华安沪深300增强C:成立于2013-09-27，业绩基准为沪深300指数收益率*95% 同期商业银行活期存款基准利率(税后)*5%。本基金2024年至2020年度历年业绩（及业绩基准）表现为14.68%(14.04%)、-13.78%(-10.79%)、-20.23%(-20.53%)、1.16%(-4.92%)、47.05%(25.87%)，张序的管理时间为2021-01-18-至今。