#天天基金调研团#

一、时代背景：AI产业爆发，科技投资成焦点

当前，人工智能正以阶跃式迭代重构产业格局，成为核心生产力杠杆。2025年全球AI芯片市场规模突破600亿美元，同比增长超80%，国内政策明确2030年新型智能终端和智能体渗透率超70%，政策、产业与资本形成合力，推动AI产业链从上游算力到下游应用全面爆发。

这一赛道既充满机遇——AI与药物研发、机器人等领域的结合催生新增长点；也暗藏挑战——技术迭代不确定性导致板块波动剧烈，2024年中至年底AI应用板块回调超30%，2025年4-5月又因模型迭代反弹25%以上。此次通过参与天天基金调研团活动，我们深度拆解了诺安稳健回报的投资逻辑，其在波动中把握机会的能力，为投资者提供了重要参考。

二、基金经理：邓心怡——深耕科技赛道的价值发现者

诺安稳健回报的亮眼表现，核心源于基金经理邓心怡的专业把控。作为硕士学历、近10年投研经验的资深从业者，她2020年11月加入诺安基金，从研究部副总经理逐步成长为权益投资事业部副总经理兼研究部总经理，全面主导科技领域投研体系搭建。

截至2025年10月，邓心怡管理9只基金，包括A类和C类等。其中，偏股型产品涨幅为45.76%，大幅跑赢沪深300指数4.6%的涨幅，也远超同类13.03%。其核心投资理念是将AI视为生产力杠杆，紧盯大模型阶跃式迭代节点，动态调整配置，在主题与产业投资间找平衡。

在天天基金调研团交流中，她强调：“投资AI既要追技术趋势，更要守估值底线”，这一理念贯穿投资全程。

三、基金测评：诺安稳健回报——AI产业链的灵活布局者

（一）基本概况与业绩表现

诺安稳健回报（基金代码：002052）成立于2015年11月，截至2025年9月30日规模达10.75亿元。近一年基金累计收益为91.33%，近两年累计收益率128.36%，分别超越同类基金平均水平70个、100个百分点。

截至2025年三季度末，前十大重仓股覆盖ASIC设计、国产算力芯片等领域，持仓集中度56.58%，芯原股份、灿芯股份等核心标的自买入以来累计涨幅分别达120%、95%，贡献显著收益。

（二）投资策略与持仓特征

基金以大模型阶跃式迭代为核心变量，聚焦三大预期差方向：应用端持仓27.5%，布局有独特数据与行业工作流的企业级软件公司；算力端持仓49.8%，契合全球算力需求爆发趋势；终端端持仓15.8%，紧盯机器人“大脑”环节及新型消费电子。

持仓呈现“动态灵活”特征：基金采用高频调仓策略，主动捕捉市场机会，前十大重仓股单一个股最高持仓不超10%，通过分散配置降低单一板块波动风险，在科技板块剧烈波动中实现收益与风险的平衡。

（三）产品定位与机构认可度

在诺安科技产品线中，该基金以“综合覆盖+均衡配置”为差异化优势。不同于诺安优势行业（机器人持仓超60%）、诺安研究优选（电子持仓超75%）的单一赛道聚焦，其上游算力、中游技术、下游应用的均衡布局，既适合长期布局科技赛道的投资者，也能满足风险偏好适中的配置需求。截至2025年二季度末，机构投资者持有占比47.69%，较去年同期有所提升，专业认可度持续提升。

$诺安稳健回报混合C$

$诺安稳健回报混合A$

四、核心问答：解码AI投资逻辑与基金运作细节

（一）持仓策略与回撤控制：估值锚定+动态调整

经理明确基金不将回撤作为直接目标，核心通过严格评估个股市值预期与定价合理性实现风控。参考海外ServiceNow、Salesforce等同类公司10-15倍PS估值，反推国内标的今明两年合理市值，当估值接近区间上限时逐步降仓。例如2025年4-5月DeepSeek调整期间，基金因提前把控估值溢价空间，净值仅回撤3.2%，显著优于同类基金8.7%的平均回撤。

（二）AI板块走势与布局方向：三大预期差暗藏机遇

邓心怡明确看好应用、算力、消费电子及机器人三大方向。其中，算力链（含国产化）已启动估值修复，按2026年业绩预期当前价位未达顶；应用板块估值修复尚未真正启动，市场对“AI吞噬软件”的认知偏差带来结构性机会；消费电子与机器人领域因产业变化存在预期差，值得持续跟踪。

（三）诺安科技产品线差异：精准定位满足多元需求

诺安科技产品线布局清晰，形成差异化矩阵：诺安稳健回报聚焦AI产业链综合配置，随产业结构动态调整；诺安优势行业主打机器人主题投资，深度绑定赛道成长；诺安研究优选专注电子产业，追求配置锐度，近一季度重点布局存储、国产算力链表现突出；此外还有覆盖芯片、信创、军工等细分领域的产品，满足不同投资者需求。

（四）AI投资主要矛盾：业绩兑现与估值匹配的平衡

当前AI投资核心矛盾是收入增速兑现程度与产业ROE的平衡。例如Meta最新财报中广告业务数据向好，但因收入增速与成本投入不匹配，未获市场积极反馈。邓心怡强调，需重点关注财报与市场预期的匹配度及市场实际反应，当前是筛选优质公司的“大浪淘沙”阶段，结构性机会集中在具备技术壁垒与盈利能力的企业。

（五）风险防范与选股框架：趋势与价值双轮驱动

风险防范方面，AI产业长期机会大于风险，长期资金可借阶段性调整布局；有特定期限需求的资金需控制波动，聚焦核心赛道。选股框架围绕模型迭代展开，将机会分为主题类（把握阶段性窗口）与产业类（注重持续竞争力），早期布局的芯原股份、灿芯股份等标的，验证了框架有效性。

五、总结：AI投资的理性选择与长期价值

AI作为新一轮科技革命核心驱动力，未来三年仍将保持高速增长，为相关基金产品提供良好业绩土壤。通过天天基金调研团的深度交流，诺安稳健回报的核心优势清晰显现：近三年年化22.1%的高收益、低于同类的波动与回撤表现、贴合产业趋势的三大预期差布局，以及基金经理邓心怡成熟的“模型迭代驱动配置”框架与精准择时能力，使其成为普通投资者参与AI浪潮的优质工具。

需注意的是，AI产业仍面临技术迭代不及预期、国际贸易摩擦等潜在风险。对于长期资金，可将该基金作为权益类资产的核心配置（建议占比20%-30%），借市场阶段性调整布局；对于短期资金，需密切跟踪基金持仓调整与行业情绪变化，做好风险管控。

总体而言，诺安稳健回报的投资实践证明，在AI这类高增长、高波动赛道中，成功的投资需要兼顾趋势判断、估值坚守与灵活配置。随着AI商业化落地持续深入，具备专业投研能力与成熟运作框架的基金产品，有望持续为投资者分享科技进步红利。而天天基金调研团等深度交流活动，也为投资者穿透产品表象、理解核心投资逻辑提供了宝贵窗口，助力在复杂市场中做出理性选择。#创作扶持计划# @诺安基金 #4000点 到底要不要止盈？#