有一个混债的操作放最后讲，前面先聊最近的债市，只对操作感兴趣的拉到最后就行。
进入下半年以来，债市一直跌跌不休，国债指数累计下跌0.62%，走势线一路往下。
如果是买了超长债的朋友，体验肯定会更差，因为久期越长，利率变化带来的涨跌幅也就越大。
以30年期国债ETF为例，下半年以来的跌幅高达5.34%。估计很多买华子、买方正的朋友，碎着两三百个蛋，甚至更多。
我虽然说今年以来很少买纯债了，但是之前还拿着的一些7-10利率债，目前浮亏，也差不多碎着100多个蛋。
为什么最近债市又开始了新一轮下跌？
这个其实不好展开，市场上有一些声音是：赎回费新的规则，对债基有很大的影响。尤其是上周末传出来一份卖方的文件，意思是新的规则10月5日就会落地，而且可能没有过渡期。
如果按照这个逻辑，我给大家推演一下：
第一环：如果新的规则落地，债基持有不满6个月要收0.5%赎回费。那么希望灵活买债的朋友，势必要提前赎回手里持有不满6个月的债基，以免10月5日以后被收赎回费。然后再去买债券ETF，或者银行理财。
这部分赎回量是很大的，全市场来看至少是百亿甚至是千亿级别。
第二环：对债基的基金经理来说，明知道很多投资者会在9月底赎回债基（因为国庆放假不能赎），那肯定要提前卖出一部分债券来支付赎回资金。因为债券的流动性远低于股票，集中到1-2天卖可能会出大问题，必须提前好几天慢慢卖。
第三环：还有一部分即便没有赎回压力的基金经理觉得，既然未来几天债券的抛压这么大，那不如提前减仓，避开下跌，后面等跌完再买回来。这又加剧了债券的抛压。
因此，尽管现在可能真实卖出的投资者并不多，由于这个卖出预期的存在，导致债市的抛压成了一个无法证伪的因素，导致了市场的下跌。
而且，叠加最近资金面偏紧、股市涨势凶猛，也对债市造成一定压力。
这种情况下，怎么应对？手里的债基该怎么办？
从短期来看，债市要想迅速修复跌幅，几乎是不可能的。最近的资金情绪和市场风口都不在债市这边，能止跌就不错了。
因此，如果短期有别的选择，有非常看好的方向，可以切换，投资要看未来，不能顾虑沉没成本。
如果短期没有别的选择，或者已经买了不少股混基、混债基的（比如我），那么纯债也可以继续拿住。为什么呢？
首先，债不是股，从历史来看，股市可能一跌3-4年，而债市最长跌半年也就企稳了。今年上半年债市算是震荡，这轮下跌是从7月开始的。
其次，最近导致债市下跌的因素，其实没有那么绝望。因为新的规则现在官方还没有定论，也可能还有转机，等到时候公告吧。而且现在经理因为债基被赎回而卖债，未来经理又会因为理财或者ETF申购而买债，行情到时候也会回来的。
最后同步一下操作。
买入$中欧瑾通灵活配置混合C(OTCFUND|002010)$
后面可以在我的“珠宝混债”实盘组合里看到。
虽然这是一个灵活配置混合基，实际上是混债产品，差不多17%的股票仓位和6%的转债仓位。近1年涨幅超过11%，最大回撤只有2个点。
虽然收益这么高，但是从波动和风险来看是一个中低波混债，所以我配置为底仓的，因此加的量比较大。
瑾通的股票投资风格偏大盘平衡，行业是分散的，其中基础化工、非银金融占比稍高一点，一看就是那种求稳的股票资产。转债仓位也不高，没有太大的风险暴露，所以过去的回撤控得非常好。
收益弹性原按持仓来看，不是它的强项，但是近1年居然也超过11%，看来经理还是比较努力争取收益的。其实拿一年如果有5个点收益，跑赢纯债基和理财，我就满足了。
#半导体设备股狂飙 推动因素是什么？##“924行情”一周年 你赚了多少？##光刻机反复走强！行情规模有多大？##英伟达巨资押注OpenAI，能否引领AI未来？##指数操盘手集结令#
$南方中债7-10年国开行债券指数E(OTCFUND|013594)$
