#红利+固收#$工银新生利混合$，2026年上半年的A股市场走出了一幕极致的"K型分化"，一边是AI产业链、半导体等科技赛道轮番冲高，另一边是以银行、公用事业、能源为代表的红利资产被资金冷落。据中证指数公司数据，中证红利指数在二季度单月最大跌幅接近10%，为近十年来首次。7月以来，科技赛道高位回调、市场风险偏好回落，资金又开始向确定性现金流资产回流，红利指数单月反弹超4% 。

这种"涨时不追、跌时有底"的特征，恰恰揭示了红利策略的本质，它不是短期博弈的工具，而是长期配置型资产的"压舱石"。而在"固收+"领域，将红利策略融入权益增强部分，正成为一种越来越受关注的配置思路。在低利率大环境下，单纯纯债产品收益空间有限，纯权益又波动过大，红利+固收+的组合，实现了债券打底、红利增强的双重优势，给投资者提供了新的选基思路。

从策略架构来看，红利+固收+以高等级利率债、信用债作为组合底座，赚取稳定票息，筑牢净值安全垫。权益增强部分，重点布局高股息、经营稳健、持续分红的红利类标的，依托企业分红回报，增厚组合收益。模拟回测数据显示，红利固收增强组合，过去五年能够实现年年正收益，即便市场环境承压的年份，也能够保持不错的持有体验，充分体现红利资产穿越周期的能力 。

对比一般固收+，红利策略的加入带来明显的增益，一般固收+的权益增强常常会追逐成长赛道，风格摇摆较大，而红利策略选股锚定稳定现金流，股息率具备较强的比价优势。截至2026年8月，中证红利指数股息率达到4.33%，显著高于十年期国债收益率，在利率下行的背景下，股息回报的吸引力进一步凸显 。

在市场风格快速切换的行情里，红利+固收+的适配性更加突出。当成长赛道热度高涨，红利资产会阶段性休整，当市场风险偏好回落，红利的现金流属性就会凸显，能够很好缓冲组合波动。债券底仓稳住基本盘，红利权益部分把握价值修复与分红复利，做到攻守兼备。

我认为，红利+固收+的核心魅力，在于兼顾稳健与获得感。它不追求短期爆发式收益，而是立足长期，赚债券票息+企业分红+估值修复的多重收益。在存款理财收益持续走低的当下，这种策略能够在可控波动的前提下，拓展收益的想象空间。@工银瑞信基金