今年一季度,资金面呈现偏紧的状态。1月同时受到春节因素、缴税因素以及汇率因素等的多重影响,银行机构资金供给偏少,1月中旬市场经历一波小钱荒,隔夜加权利率上行至2%以上,最高达到3.9%。春节过后,资金面仍然偏紧,非银普遍资金充裕但价格较高,银行间隔夜资金加权利率在1.8%-2.2%之间震荡,高于公开市场1.5%的操作利率30bp以上。3月份,银行间市场资金面逐渐恢复平衡,银行类机构融出明显增多,隔夜加权利率在1.7%-1.8%附近震荡。同业存单一季度发行规模创历史新高,供需矛盾突出。由于银行去年底以来普遍存在存款流失严重的问题,并且受到货基受限资产的限制银行存款吸收难度加大,春节过后,银行一级存单提价积极,一年国股存单价格超过MLF政策利率达到2.04%,但需求仍略显不足。3月,随着银行负债压力逐渐缓解,同业存单利率在2%附近震荡后,逐渐下行至1.8%附近企稳,但3个月至1年期限利差仍然较窄,整体曲线走平。
本基金在一季度加大了同业存单和逆回购的投资比例,减少了同业存款的投资比例,适当拉长久期,控制杠杆,总体获得了与风险水平相当的收益。