1 潘明解析科技行情与投资机会。

主持人婉儿介绍了市场风险提示，并指出今年以来A股科技板块表现突出。潘明分析了当前科技行情，认为处于产业和政策周期共振的成长期，AI建设周期尚在早期。他强调科技头部公司已形成市值梯队，具备产业支柱属性，而非概念炒作。潘明还提到光模块作为AI时代数据传输基础设施的重要性。

2 潘明分析光模块行业发展前景。

潘明解释了光模块技术的核心作用和技术升级，并指出AI商业化推动了光模块需求增长。他强调当前行情与十年前TMT有三点不同：业绩驱动而非概念支撑；全球技术共振取代国内政策刺激；机构主导取代散户炒作。当前半导体和光模块企业业绩显著提升，机构配置比例增加。随后讨论AI产业发展对产业链的影响。

3 谷歌投资带动产业链发展。

潘明指出，巴菲特重仓谷歌引发市场关注。谷歌大幅增加算力资本支出至350亿美元，重点投资GPU集群和高速互联，拉动全球光模块需求增长180%。国内光模块龙头企业受益于谷歌高端产品需求。谷歌AI大模型迭代推动行业技术升级，智能硬件创新为消费电子带来新机遇，但国内企业在部分领域仍有差距。

4 光模块行业增长持续性强。

潘明指出光模块行业增长依赖三大逻辑：算力集群扩张刚需、产品议价空间提升和海外供应链替代机遇。国内企业具备量产能力强、成本控制优和产品迭代快的核心竞争力，在高端产品研发上领先海外对手。资金流向显示软件服务增长快，但光模块仍受资金认可。

5 潘明分析光模块行业投资机会。

潘明指出全球算力竞赛带动光模块、PCB等上游环节需求增长，谷歌数据中心对高速PCB的年增需求超50%。他提出筛选标的的三维度体系：订单维度关注大客户占比和交付周期，技术维度聚焦研发投入和壁垒，财务维度看重营收增速和毛利率稳定性。对于光模块估值分歧，潘明提到外资和国内券商对明年利润预期存在差异，外资预期保守但给予高估值，国内预期较高。

6 潘明分享科技产业投资逻辑。

潘明指出光模块公司估值约15-20倍，与业绩增长匹配。AI产业链处于建设早期阶段，需求未达峰值，光模块等领域基本面稳固。他深耕科技产业投资多年，注重产业研究和技术商业化周期，选股关注技术产业化时间差、企业现金流及资本开支可控性。

7 潘明分享投资策略与选股标准。

潘明阐述了三大投资策略：偏好提前布局小批量生产阶段的企业；关注产业链中盈利能力强的核心环节；重视技术真实性。他强调技术壁垒、管理层执行力和订单质量是选股关键指标。在逆向投资方面，潘明认为应基于产业基本面独立判断，避免同质化风险，通过行业轮动和个股挖掘获取超额收益。

8 潘明分享投资策略和风险控制。

潘明指出，优质企业在短期利空但长期基本面不变时适合逆势布局，强调独立调研和基本面验证的重要性。他调整仓位的核心依据是宏观经济、市场估值和科技行业基本面。当前市场处于政策底向盈利底过渡阶段，策略偏向进攻，理由包括政策底明确、科技产业基本面向好和市场流动性充裕。风险控制主要通过行业分散、个股精选和止损机制实现。

9 潘明分享投资策略和主线。

潘明介绍了分散投资组合的策略，避免单一行业集中，个股持仓不超过16%。他提到在行情高位时会适度减仓锁定收益，但更注重长期研究和挖掘底部公司。对于2026年投资主线，潘明认为谷歌产业链将是重点，尤其是谷歌业务占比较高的公司，预计明年上半年业绩增长较为确定。此外，AR应用下沉渗透也是关注方向，包括AI手机、车载AR等。光模块和PCB领域则与今年保持一致。

10 潘明介绍科技投资策略和产品特点。

潘明分析了国联科技动力和优选行业两只基金的特点，科技动力适合能承受高波动的投资者，优选行业则更适合希望适度控制风险的投资者。他分享了超额收益的核心思路，包括行业景气度轮动和个股精选，并强调了控制回撤的重要性。最后，潘明感谢了投资者的关注，并期待未来继续交流。