本报告期,整体A股市场除了AI方向,亮色不多,医药板块单边调整,截至6月末,中信医药指数年内下跌4.84%,接近2022年9月医药板块调整低点。
二季度,医药板块整体处于调整阶段,但内部分化明显,相对强势的细分领域集中在中药板块,特别是一季度超预期的国企改革方向,以及院内刚性复苏领域,如一些集采出清并叠加有创新产品的仿创药。这也符合我们今年以来的判断,医药板块看好复苏、中药和创新三个方向。
本报告期,我们继续沿着复苏、中药、创新三个方向精选个股,因临近中报,故更加关注业绩的确定性。基于对宏观经济弱复苏以及院内刚性复苏确定性高的考量,在报告期内重点减配了一些院外可选消费医疗标的,增配了一些院内刚性复苏领域的标的,包括仿创药和创新器械。