一方面担忧国内疫情散发对经济复苏的影响,一方面国际地缘政治风险也在加剧,美国加息进程也在持续超预期,2022年三季度国内A股市场单边下行,中信医药指数整体弱于市场,板块内部也没有强势主线,三季度末中信医药指数跌破今年4月下旬低点,创下自2021年7月开始调整以来的新低。截至2022年三季度末,中信医药指数年内下跌28.12%,所有板块排名倒数第五(上半年倒数第八)。
中长期而言,股票市场容得下各种形形的投资者与投机者,却容不下一只便宜的股票,在A股市场基本很少见一个持续不断创造现金流、处于行业领跑地位的公司被长期低估,而且市场也一直在循环经历着各种公司从极端低估到极端高估的游戏。所以虽然短期市场还有一些不确定因素,如国内疫情及防疫政策、美国加息周期的持续时间、加剧的地缘政治风险等,但基金管理人对于医药板块的中长期投资机会并不悲观,毕竟低预期、低估值常常蕴含着优质的投资机会(中信医药指数从2021年7月至今已经调整了15个月,医药板块公募持仓占比已经创下多年新低),当然历史不会简单重演,我们也不会刻舟求剑。我们还会沿着消费升级、科技创新与高端制造两条主线,从景气度、辨识度、兑现度三个维度,在医药板块中精选个股。