1 汪立分享二季度宏观策略。

汪立介绍了长城基金对二季度宏观策略的分析，包括对一季度市场的回顾、国内外宏观经济的判断以及A股投资策略他提到，一季度市场交易了“东升西落”的情绪，资产价格出现明显变化二季度海外变量增加，预计四月份海外冲击带来困扰，但5、6月份将迎来较好的做多时机整体策略强调科技创新推动社会潜力，海外市场处于“夜静天明”状态，逐步走向拂晓。

2 中美政策相向而行，市场信心增强。

汪立分析了中美财政政策和产业政策的变化，指出中国产能过剩问题得到关注并正在制定管控措施。他提到市场对东升西落的信心增强，恒生指数和纳斯达克涨幅呈现东升西落态势。海外对AI资本开支的悲观预期导致纳斯达克估值下降，而恒生科技和中国科技板块估值修复。中国消费者信心指数回暖，海外则快速回落。一季度非美国家权益市场表现亮眼，美国板块稍显偏弱。美债涨幅明显，中国国债进入调整阶段。非美货币反弹，美元调整。贵金属板块表现不错，宏观经济基本面品种调整。特朗普政府关税摩擦升级和美国衰退蓄势升温背景下，美国资产系统性调整，非美资产交易政策扩张。一季度A股科技企业涨幅明显，小盘周期成长板块风格明显。三月中下旬后，市场变盘看法在直播间分享。

3 宏观经济形势以稳为主。

汪立分析了国内宏观经济形势，指出政策在不断加码以应对外部冲击，二季度经济以稳为主他提到政策重点包括扩内需、提消费、新生产力升级和防内卷稳通胀人工智能技术突破、高技能人才培养和政府职能转变是推动新生产力的关键政策打补丁效应使得宏观经济在扩大内需和促进新生产力方面取得进展。

4 关注新兴产业和消费政策。

汪立指出，战略新兴产业和未来产业是A股布局的重点，政府投资将推动经济增长他提到，AI产业有望提升中国GDP增速1%此外，消费政策从财政补贴转向增加居民收入和支持新兴消费场景，预计对消费市场有正向刺激作用。

5 消费回暖缓慢，政策需突破。

汪立分析了中国消费回暖的缓慢态势，指出政策刺激效果有限，居民信心不足是主要原因他提到消费者信心指数中收入和就业稳定，但消费节省思想仍根深蒂固汪立认为需要财政补贴真正落地，才能更深度研判消费趋势他还提到产业升级中的结构性产能过剩问题，政府正加强低效产能的调控，推动统一大市场建设，以提升整体效率。

6 今年去产能和通胀修复缓慢。

汪立认为今年是去产能的小年，通胀修复缓慢，CPI受生猪和原油价格影响承压，PPI修复相对较好但仍偏弱地产以稳为主，销售止跌回稳财政政策加码力度强，但债务置换规模有限，货币政策操作空间有限。

7 央行降准降息政策或于四月落地。

汪立分析了当前宏观经济形势，指出一季度央行未如期降准降息，预计二季度尤其是四月份政策可能落地他提到国际政策博弈加剧，中国与欧洲国家贸易往来更加密切外部风险预计在四月份冲击后放缓二季度宏观经济增速可能回落，但国内消费和投资政策将对冲出口下滑预计四月份或下半年政策将进一步加码，以扭转四季度经济增长的悲观预期汪立还提到特朗普政策对美国经济的短期冲击，认为其影响将取决于美国财政和货币政策的变化。

8 特朗普政府政策影响美国经济。

汪立分析了特朗普政府的减税和加征关税政策对美国宏观经济的影响，指出这些政策增加了美国经济增长的压力他还讨论了美国在国际关系中的策略变化，特别是对近邻国家的进攻性政策和对远距离国家的怀柔态度此外，汪立提到拜登政府的政策与特朗普政府形成鲜明对比，认为特朗普的政策更像烈性毒药，而拜登的政策则更慢性最后，他分析了美国经济在二季度可能面临的衰退风险，以及家庭和企业部门在高压融资环境下的困境。

9 美国财政压力持续存在。

汪立分析了美国财政赤字、关税政策、医疗体系改革和非法移民问题，指出尽管采取了一系列措施，美国财政压力仍然较大他提到居民收入增长预期下滑和消费信贷逾期率上升，表明居民消费信心下降，信贷消费违约概率增加。

10 美国经济面临不确定性。

汪立分析了美国二季度宏观经济形势，指出居民消费偏弱，工业产能利用率回升但可能受进口影响，制造业难以支撑经济增长企业债务规模上升，固定资产投资减少若失业率上升，美联储可能提前降息以提振经济二季度面临关税和财政政策冲击，不确定性加剧三季度后，宏观经济可能企稳A股投资策略需关注后续政策变化。

11 节奏比方向更重要。

汪立分析了国内外市场形势，指出美联储降息和财政转向是配置美股美债的时机对于A股，他强调节奏的重要性，建议4月规避风险，5-6月加仓，下半年关注科技板块他认为A股当前估值合理，回调后有望上涨，科技板块的复苏为市场提供了做多机会。

12 市场风险溢价可能抬升。

汪立分析了市场风险溢价可能抬升的原因，指出5、6月份风险溢价可能更明显他提到四月底可能是较好的配置时机，科技板块调整概率较大汪立建议关注小市值顺周期板块和大市值绩优股，并强调人形机器人板块的配置价值他还提到AI在细分行业的应用可能带来主题性机会，以及港股在流动性回暖下的表现。