1 张岩介绍长城增强收益产品。

张岩是长城基金债券投资部的基金经理，2014年加入长城基金，2017年开始管理产品，目前管理九只产品，合计规模190亿左右他介绍了自己的投资理念和风格，强调广度的研究和均衡的配置，结合自上而下的大类资产配置与自下而上的精选标的，兼顾收益与回撤。

2 长城基金介绍增强收益产品。

张棪分析了近期债券市场的走势，指出2024年以来债券收益率震荡下行，2025年波动加大他回顾了2024年底至2025年3月的债市行情，包括跨年债流行情、利率债底部震荡和反转上行三个阶段，并提到十年期国债在2025年初达到年度最低点。

3 债券市场调整原因分析。

张棪分析了债券收益率调整的原因，包括利率水平历史极低、资金面边际收紧以及权益市场表现良好带来的跷跷板效应他认为，尽管短期内债券市场面临调整，但长期来看，广谱收益率下行的趋势未变，部分债券类资产已具备长期配置价值此外，张棪指出，在当前股强债弱的市场格局下，固收增强类基金相比纯债类基金更具优势，主要因为债券税率中枢向下的长期趋势不变，且国内经济转型背景下，收益率中枢向下是长期趋势。

4 债券市场机会大于风险。

张棪分析了当前经济背景下资产荒的长期存在，认为债券类资产长期机会大于风险，但短期波动加大，收益获取难度增加他提到央行对资金面的约束和权益市场对长端利率的制约，预计今年债券市场仍有机会，但收益波动较大此外，他看好可转债资产，认为其具有上涨和下跌的不对称性，适合在市场风险偏好回升时配置。

5 固收增强类资产值得关注。

张棪介绍了长城增强收益基金的投资策略和表现该基金主要采用纯债和少量可转债策略，以短久期利率债、商金债和高信用评级信用债为底仓，不进行信用下沉，灵活运用杠杆和久期，并通过长端利率债波段操作增厚收益2024年年度回报为9.92%，超越基准8.27%，银河证券排名同类第二产品以封闭期为周期运作，封闭期内不开放申购与赎回，保证基金经理运作不受流动性干扰。

6 债券收益来源及策略分析。

张棪介绍了债券收益的三个来源：收益率下行带来的资本利得、杠杆收益和低价转债策略他提到，去年债券市场收益率下行幅度大，债券类资产获得丰厚回报杠杆收益通过回购债券资产赚取利差低价转债策略利用可转债上涨和下跌的不对称性，控制组合回撤封闭期产品在长期稳健回报上表现优于开放式产品，基金经理可更从容贯彻策略，提高资金使用效率，灵活使用杠杆和高息资产。

7 定开债杠杆率更高。

张棪介绍了长城增强收益基金的高杠杆率和定期分红机制，指出该基金在封闭期内可投资更多债券，行情向好时收益更高他分析了当前债券市场，认为央行宽松政策长期不变，债券市场机会大于风险，但需调整固收资产收益率预期转债方面，他认为估值有韧性，供需缺口较大。

8 转债资产受关注，估值压缩可能性低。

张棪分析了转债市场与股市风格的相关性，强调低价转债策略在控制回撤方面的优势他提到转债在股票上涨时能分享权益市场收益，下跌时有债底保护，下跌空间有限张棪还讨论了不同市场环境下增强收益产品的应对策略，包括股债双升、股强债弱、股弱债强和股债双弱四种情况，并详细说明了每种情况下的操作思路和收益来源。

9 长城基金投资策略分析。

张棪介绍了长城增强收益和长城稳固收益的投资策略长城增强收益以纯债和转债为主，纯债部分关注中短久期利率债，转债部分以低价转债为主，严格控制回撤风险长城稳固收益是二级债基，以利率债为底仓，权益部分关注红利类股票与转债截至2024年底，长城稳固收益A近六个月收益率为4.99%，远超业绩基准张棪强调，投资方向仅为当前市场观点，不代表未来长期投资方向，投资需谨慎。