2025年一季度A股整体较为平稳,上证指数下跌0.48%,深证成指上涨0.86%,创业板指数下跌1.77%;汽车、机械设备、有色等板块涨幅较大,煤炭、石油石化、非银、商贸零售等板块跌幅较多。本基金主要配置健康相关的医药行业,一季度中证医药指数表现较为平淡,整体上涨0.94%,但结构性机会较为明显,创新药和AI医疗表现较为突出,我们对部分创新药标的进行了波段操作,考虑到特朗普上任以后的不确定性,我们当前主要持有两个方向:一是与财政政策相关度最大的医疗设备行业,医院的需求只会延续不会消失,2025年或有业绩弹性;另一方面就是业绩有一定持续性的部分中药,全年维度我们仍然关注创新药和AI医疗,等待调整下来的投资机会。