1 李轩解读军工行业新动态。

国投瑞银基金经理李轩分析了军工行业的最新动态，特别是在二十届四中全会后军工行业的重要性提升。他分享了国家安全基金的投资策略和市场前景，强调了军工主题基金的风险与收益特点。

2 国防军工行业将迎来增长。

李轩指出，四中全会提出2027年建军100周年目标将推动国防和军队现代化，装备发展将成为关键支撑点。军工行业可能长期向好，大国博弈加剧背景下，国际紧张局势持续。科技强军、边斗争边备战边建设等新提法凸显军方建设决心，信息化、智能化融合发展是未来趋势。军工上市公司有望受益于装备批量列装带来的收入和利润增长。

3 国防建设与军工发展展望。

李轩指出，随着国家利益拓展，海军需发展至世界第一以保障外贸航线安全。全会提出加快先进战斗力建设，强调新装备与官兵融合。2025年是十四五收官年，军工公司业绩预计增长。2026年十五五开局，军工行业可能迎来订单加速释放。外贸方面，军贸占比有望提升，因实战背书效果显著。

4 军工行业订单落地反映在财报上。

嘉宾提到军工订单难以保密，外军采购需公开新闻稿，交付情况可通过卫星观测。十四五期间军费增长7%左右，增速高于国民经济。投资者可通过分析核心军工公司的财报，特别是四季报数据，来判断订单落地情况。未来五年预计军工行业增速将持续，且外贸收入将带来额外增长。

5 军工订单关注核心上市公司。

李轩讨论了军工外贸订单如何影响核心军工上市公司，指出承担大订单的主要是核心军工企业。他还分析了国际军费开支情况，指出中国军费占GDP比重仅为1.3%，远低于美国的3.42%和以色列、俄罗斯等国更高的比例。他表示中国军费增长较慢，但有能力应对国际形势变化。

6 李轩分析军工行业投资机会。

国投瑞银基金经理李轩做客直播间，讨论了十五五规划对军工行业的影响及投资方向。他指出，新域新质作战力量建设将成为重点，并分享了自己管理的国投瑞银国家安全基金的四个主要投资方向，包括作战飞机及大飞机领域，特别提到了歼35A战机及其协同作战能力。

7 军工投资关注新域新质作战力量。

李轩重点配置了新域新质作战力量方向，包括大功率舰载激光武器、远程火箭炮、高超音速导弹等先进装备。他提到中国在高超音速导弹领域已领先美国，并分析了无人潜航器和人工智能在军事协同作战中的关键作用。

8 人工智能在军事装备中有广泛应用。

李轩|陈璐指出人工智能技术在军事领域的应用不仅限于小场景如机器狗跟随士兵，还涉及复杂的作战体系，如战机协同作战、航母编队指挥等。他特别提到海军装备如歼35舰载机在未来将有大规模生产，可能带来相关上市公司的收益。同时，外贸型战机也可能成为外军的采购对象，为相关企业带来高利润率。

9 军工行业持续增长且有技术壁垒。

李轩和陈璐提到国防预算增长推动了军工行业持续发展，行业技术壁垒高且具备独特性，军贸出口有望迅速增长。他们认为军工行业与其他投资领域不同，拥有较高护城河和成长空间。新兴领域的商业航天虽与传统军工有所区别，但也值得关注。

10 军工投资需聚焦核心保持定力。

李轩指出国家安全基金持有的公司以军品为主，也有民用业务，如参与C919大飞机制造。他强调军工技术含量高，市场参与者少，技术壁垒高。陈璐认为军工投资应穿透事件看产业本质，避免短期波动影响。未来军工主升浪将来自国内外订单兑现，包括地缘政治激发的装备迭代需求、军贸出海及十四五未完成订单。

11 军工装备出口前景广阔。

李轩分析了国际军贸冲突激发的装备需求，指出中国军事装备在巴基斯坦等国的实战表现良好，未来高技术高价值军贸产品出口前景广阔。他提到中国制造的先进装备受到多国关注，并可能实现更高价值的军贸交易。