今年以来，人形机器人产业迎来密集催化，先有海外龙头提升量产指引，后有蛇年春晚创意舞蹈节目引发产业界对人形机器人的广泛关注，而DeepSeek通过降低大模型训练成本和提高研发效率，亦有望赋能机器人产业发展量产元年，布局下一个万亿市场
2023年来伴随着人工智能快速发展，具身智能成为AI领域的一大焦点，海内外众多厂商集中式发布人形机器人新品，2024年人形机器人开启商业化路径的初探，2025年人形机器人产业化进程将进一步提速，有望迎来商业化量产元年。当前人形机器人发展阶段类似于2012-2014年电动车，有望从0→1的导入期迈向从1→10的放量阶段。作为AI端侧的一个重要赛道，人形机器人在To B工业场景、To C通用场景的落地是可以预见的，商业化空间广阔。根据中国信通院《人形机器人产业发展研究报告（2024年）》，人形机器人有望成为继个人电脑、智能手机、新能源汽车后的新终端，形成新的万亿级乃至十万亿级市场。
“身体”环节具备供应链优势，“大脑”环节期待国产化破局
聚焦到产业链环节看，摩根斯坦利近期的人形机器人研报将人形机器人产业链分为大脑、身体以及集成三大核心环节，其中海外公司主导生成式AI模型与算力芯片等核心部件，是“大脑”环节的关键玩家，而得益于成熟的制造体系和成本优势，中国在“身体”环节优势显著。向后看，中国在“身体”环节的供应链优势将持续凸显，成为全球机器人硬件端的主要供应方，国内零部件企业有望在全球龙头的带动下快速实现规模化效应；“大脑”环节期待国产化破局，DeepSeek的开源属性有望在“大脑”层面降低行业门槛，后续若看到具身AI的突破性进展和国产芯片的推出，有望对软件端形成进一步积极催化。
技术进步和量产节奏，有望成为主线牵引
复盘2022年至今A股人形机器人的行情表现，主题投资的特征较为明显，海外引领者的技术进步是行情的核心驱动，AI模型的加速发展、国内政策的出台和企业的躬身入局亦是催化。向后看，2025年人形机器人量产在即，趋势行情仍可期，其中绑定海外龙头的国内配套产业链更具确定性，技术进步和量产节奏有望成为行情的两大主线牵引，预期差则主要来自国产产业链的快速发展。零部件方面，建议关注价值量高、有技术壁垒的关键环节如执行器、灵巧手等。
吴国清的任职背景：吴国清拥有清华大学经济管理学博士学位，曾在南方基金管理有限公司任职多年，历任行业研究员、基金经理助理、投资经理助理、投资经理等职，积累了丰富的投资管理经验。2015年8月加盟前海开源基金管理有限公司后，他先后管理过多只基金，其中包括前海开源沪港深强国产业混合型基金，该基金在2019年实现了208.21%的惊人收益率，这一业绩充分展现了他在投资领域的卓越能力。
李炳智的任职表现：李炳智自2017年起管理该基金，其长期的任职经历表明了他在基金管理方面的稳定性和持续性。在他的管理下，前海开源嘉鑫混合C在多个市场周期中均展现出了良好的适应性和抗风险能力，为基金的稳健发展奠定了坚实基础。
前海开源基金管理有限公司作为该基金的管理人，具有较强的综合实力和良好的行业声誉。其管理的多只基金产品在同类基金中表现突出，业绩排名靠前。公司注重长期投资价值的挖掘，致力于为投资者创造稳健的回报，投资理念与众多投资者的投资目标相契合，吸引了大量投资者的关注和投资。公司拥有一支专业、高效的管理团队，团队成员具有丰富的投资管理经验和深厚的金融行业背景，能够为基金的稳健运作和良好表现提供有力支持。
前海开源嘉鑫混合C的近期业绩表现十分亮眼。截至2025年10月13日，从不同时间维度来看，其近3月涨幅为36.08%，近6月涨幅更是达到35.92%，成立以来的累计涨幅达到了182.71%。这些数据充分显示了该基金在近期市场中的强劲增长势头，为投资者带来了丰厚的回报。此外，与沪深300指数相比，该基金的涨幅也更为显著，近1月沪深300涨幅为1.59%，近3月涨幅为14.43%，近6月涨幅为22.49%，近1年涨幅为18.18%，而该基金的涨幅均远超沪深300指数，表明其具有超越市场平均水平的投资价值。
前海开源嘉鑫混合C的重仓股主要集中在人形机器人产业链相关企业，含量高达100%，其持仓涵盖了机械设备、电子、电力设备、轴承、机器人零部件等板块，涵盖了产业链各个环节。重仓股均为人形机器人产业链中的核心企业，具有较高的市场竞争力和发展潜力，为基金的投资组合提供了坚实的基础。
行业配置分布
前海开源嘉鑫混合C的行业配置主要集中在人形机器人产业链相关行业：
机械设备：该行业在基金的投资组合中占比最高，达到30%。机械设备是人形机器人产业链中的核心环节，包括机器人本体制造、零部件加工、自动化设备等。这些企业在机器人关节、齿轮传动等关键零部件领域具有重要地位，随着人形机器人的逐步量产，其市场需求有望持续增长。
电子：电子行业在基金的投资组合中占比为20%。电子技术在人形机器人中发挥着重要作用，包括传感器、控制器、芯片等。该行业的企业为机器人提供了感知、控制和决策的关键技术支持，随着人工智能技术的不断发展，电子行业的相关企业有望在人形机器人领域获得更大的市场份额。
电力设备：电力设备行业在基金的投资组合中占比为15%。电力设备为人形机器人的运行提供了动力支持，包括电池、电机、充电设备等。随着人形机器人的逐步量产，其相关产品的需求有望持续增加。
汽车零部件：汽车零部件行业在基金的投资组合中占比为10%。汽车零部件企业在材料加工、零部件制造等方面具有丰富的经验和成熟的技术，这些技术可以为人形机器人的零部件生产提供借鉴和参考。随着人形机器人技术的发展，其在机器人零部件领域的市场拓展有望为公司带来新的增长点。
其他行业：基金的投资组合中还包括少量的其他行业，如通信、计算机等，这些行业在人形机器人产业链中也发挥着一定的作用，计算机技术为人形机器人的软件开发和系统集成提供了基础。
通过这种行业配置，前海开源嘉鑫混合C能够充分受益于人形机器人产业链的发展，同时也分散了投资风险，提高了投资组合的稳定性和收益性。
在科技变革和市场需求双轮驱动下，人形机器人产业链正迎来前所未有的发展机遇。看好机器人未来投资机遇的不妨通过投资前海开源嘉鑫混合C基金，分享这一领域的成长红利和投资机会。@前海开源基金