一季度,在稳增长政策持续发力的背景下,国内经济企稳态势延续。制造业方面,企业生产仍偏强,生产端强于需求端,反映在制造业有补库;结构上,传统制造偏弱,譬如食品、纺织服装等,但高端制造业较强,譬如汽车、通信电子等。消费方面,汽车在智能化趋势下需求向好,手机在补贴政策下出货明显改善,家电增速放缓但依然向好,中高端化妆品、古法黄金、潮玩等保持高景气。情绪消费、兴趣消费、健康消费、体验式消费等符合当代消费者观念的新消费行业方兴未艾,消费领域正走出一批独特商业模式、具有全球竞争力的企业。市场表现方面,内需类消费反弹,汽车板块在智能化背景下新车型频出,行业具有较好表现,新消费景气度高,企业盈利不断超预期,股价持续创新高,带来较好投资机会。
操作方面,本季度我们重点配置中国的新消费行业,特别是港股的新消费行业。随着中国高质量发展,人们的消费观念从满足基础生活需求的消费转变为注重生活品质的消费,从单纯的物质需求转变为丰富的精神需求。消费类型的公司也由原来主要依靠渠道优势转变为品牌优势,这些转变必然会诞生新的消费巨头,所以基金重点挖掘具有品牌优势且能够提供优质产品的上市公司。不仅如此,我们认为注重精神需求的优质产品未来也会持续供不应求。当前,中国文化认同度和热度在全球范围提升,潮流玩具、黄金首饰奢侈品、茶饮、化妆品和医美等行业中突出中国元素的优质公司持续获得消费者的认可,这些公司未来可以创造更多的价值,也是我们重点配置的方向。