大家好，我是国投瑞银基金施成，本周继续和大家分享讨论区中所见到的问题。各位有投资或者市场方面的疑问，欢迎大家在文末的评论区给我留言，被挑中的问题都会在下期为大家解答，欢迎关注！

问：上周市场整体下行且向防御风格转变，核心触发因素是什么？科技回调是否意味着主线逻辑改变？

答：上周市场下行与防御风格切换，是“市场观望情绪+外部消息催化”共同作用的结果，科技此次回调或并非主线逻辑终结：

核心触发因素：

情绪层面：自9月以来，A股大多数科技成长板块上涨较多，市场资金或存在自然回调需求；

外部催化：中美相互制裁有所升级，虽属“情理之中”，但叠加市场上涨时间较长，进一步强化短期回调预期，或推动资金向防御方向倾斜；

科技主线逻辑未变：回调或更多是“筹码消化与蓄力”——北美科技投入仍在加码，国内国产算力2026年预期相对明确，且科技后续仍有“总量上修+技术升级”的空间，待回落消化完成后，下一轮行情或正在酝酿。

整体而言，我们判断市场可能会回归高景气与长期成长主线，今年后续我们仍坚定看好景气成长方向。

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（以上内容仅用于说明基金经理理念，观点具有时效性，可能随市场的变化而更改，非投资建议，不属于对任何投资收益或本金安全的保证，也不预示具体产品未来实际投向。）

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。请仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件及相关公告，了解产品的投资风险、投资范围、投资限制、投资策略等各类详情。请投资者做好风险测评，结合自身的年龄、财务水平、风险承受能力、投资目标、投资期限等情况，听取销售机构的适当性意见，谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证产品投资的本金不会亏损，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。

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