2025年1季度,市场整体波动较小,交易热度仍然不错,交易额仍能维持在一万亿水平,整体市场偏小盘风格,偏大盘的沪深300指数小幅下跌,偏小微盘的中证1000、中证2000指数涨幅较高。其他风格上,中证红利指数为代表的红利风格表现不佳,跌幅超过沪深300指数。行业层面,30个中信行业中,收益排在前列的是有色、汽车、机械、计算机、传媒,科技成长类行业优势不再领先;表现较差的行业为煤炭、商贸零售、非银金融、石油石化、房地产,多为偏实体经济类的行业。从中可以看出,虽然科技成长类行业仍然表现较好,但趋势有了一定的变化,排在最前的已经不是科技成长类的行业,基本面逻辑向好的有色、汽车等行业排在最前。总得来看,2月份,科技成长行业受DeepSeek和春晚机器人表演的催化,涨幅较高,但是进入3月后,受美国科技股下跌的影响,科技成长类行业跌幅也是较大的。一方面AI和机器人的未来前景广阔,另一方面短期能落地的业绩还是比较有限,科技成长类行业仍将继续在高波动的状态继续发展。
展望未来,当前市场最大的影响因素就是美国的关税变化,经过年初比较和缓的关税增幅,市场本来已经下调了对美国关税的预期,最近突然一次性把关税提高了很多,对市场预期带来了很大的影响。后续,关注的要点就是中美在关税上是否可能有所缓和,关税对美国的直接影响就是中短期给美国人民带来的高通胀,中国的反制措施也会对美国企业造成很大的损失,合则两利,斗则俱伤。未来可以期待的利好因素仍然是政策,国家针对美国关税的冲击一定会出台政策进行对冲,政策的强度也是未来一段时间市场走势的关键影响因素。当前处于一个大国竞争、全球经济处于困境、地区冲突增多的时代,市场的影响因素极其复杂。我们需要紧密关注两国对外政策的走向,和国家对冲政策的发力的方向。
2025年1季度,本基金主要结合量化数据构建投资策略,前期延续去年表现不错的策略,主要注重估值合理和红利属性,注重策略历史表现长期稳健,但当时的市场中,市场风格主要在科技成长,红利风格表现不佳;后期综合考虑技术面和基本面因子,希望通过构建更积极的投资组合,争取为投资者获取更积极的收益,又遭遇市场突然下跌且风格发生转换,导致1季度整体表现不佳。未来将持续关注策略的表现,不断进行策略研究,争取为投资者贡献更好的收益。