1 岁末年初债市投资分析。

刘学薇分析了上周债券市场的情况，指出资金面先松后紧，长端利率震荡回调央行关注利率风险，降息预期收敛，导致收益率震荡周一A股走弱，债市收益率下行；周二央行发行离岸人民币央票，收益率上行；周三发改委政策不及预期，债市收益率震荡；周四通胀数据发布，CPI增长0.1%，PPI下降2.3%，收益率小幅上行；周五央行暂停公开市场国债买入操作。

2 国债市场供求影响收益率波动。

刘学薇分析了国债市场收益率波动的原因，指出央行提及的政府债券供不应求是主要因素他提到去年12月国债净融资规模较低，今年1月政府债发行计划平稳，保险机构配债需求季节性抬升全年赤字规模和特别国债发行计划可能在年内公布，国债买卖和买断式逆回购将促进资金面充裕此外，他总结了债券市场曲线下行的五个原因，包括市场利率定价自律机制优化、货币政策表述变化、金融经济数据不及预期、年末配置力量强劲等。

3 央行投放流动性超预期。

刘学薇分析了央行近期货币政策操作及其对市场的影响，指出宽松货币政策是经济复苏的基础他预计短期内债市收益率难以上行，中期资产荒格局将持续，债券吸引力将回升他建议关注银行理财和基金负债端情况，并指出2025年政策变量可能成为债市关键点，但国内政策集中出台造成重大利空的可能性较低。

4 债市慢牛特征持续，波动或加大。

刘学薇分析了2024年债市的慢牛特征，指出波动可能加大，机会集中在上半年。他提到美联储降息预期和国内经济不确定性，建议边走边观望的投资策略，关注置换债供给扰动、央行操作及政策动态。对于春节前后的债市波动，他认为多数年份波动有限，但经济修复阶段节后利率可能回升，建议节前避险需求为主。

5 债市调整有限，持债过节策略优。

刘学薇分析了债市调整的潜在抛压有限，并指出利率调整后机构可能补仓。特朗普上任可能带来资本市场波动，但持债过节意愿增强。尽管短期货币政策宽松受限，年内宽松趋势预期不变。浙商资管的固收产品表现稳健，适合不同资金期限需求，建议投资者年初积极配置，适度补仓。

6 短债基金适合求稳投资者。

刘学薇介绍了浙商证券资管的短债基金产品，包括A类、E类和C类，持有满7天或30天可降低赎回费，适合追求稳定和流动性的投资者。他还提到浙商会选30天和汇金双月薪60天产品，采用宽松组合和杠杆策略以获取更高收益。此外，他简要回顾了上周权益市场的表现，指出市场整体表现不佳，成交水平下降。

7 市场风格分化，政策支持行业受关注。

刘学薇分析了当前市场风格，指出大盘价值稳定，中小市值指数略强。市场在经历开年弱势后逐渐企稳，资金聚焦于政策支持力度大、行业前景好的领域，如半导体设备和家用电器。宏观经济相关行业表现稍逊。一月面临较多不确定性，如美国总统特朗普上任及货币政策实施进度。随着不确定性因素逐步释放，市场预期将逐步企稳回升。

8 A股春季行情的历史回顾与驱动因素。

刘学薇分析了A股春季行情的季节性特征，指出过去14年中仅有2015年和2022年未出现春季行情，主要受市场环境和宏观因素影响。他总结了春季行情的三大驱动因素：政策窗口期、资金流动性充裕以及经济和业绩数据的真空期。尽管2025年开年A股表现不佳，但历史数据显示开门不红并不代表全年无春季行情，建议投资者保持耐心等待政策利好。

9 2025年宏观政策将更加积极。

刘学薇分析了2024年经济工作会议提出的2025年宏观政策方向，预计货币政策将适度宽松，流动性保持宽松状态。他建议关注红利资产、自主可控板块及中小盘股，同时强调固收产品的风险与投资需谨慎。