12月中旬以来，银行板块整体涨势良好，今日（1月16日）银行股继续逆市走强，在高股息风格连续强势的背景下，多家机构强调银行板块配置性价比，看好其后市相对收益水平。

高股息

低估值特点上叠加业绩稳定因素，防御属性强

       剔除周期时点因素，银行股具有估值见底、高股息特性突出等特点，同时银行板块业绩稳定性高，在震荡市场行情下具备较高的防御能力。 

高股息特征鲜明

        银行股ROE平稳，经营相对稳健，是能够提供稳健分红的高股息品种，银行板块相对较高的股息率已成为防御属性较强的投资选择。截至1月15日收盘，2022年分红的40只上市银行平均股息率为5.41%，远高于当前市场无风险利率水平。

估值处于低位，配置性价比高

        估值方面，当前中证银行指数市净率PB为0.52倍，位于近10年3.52%分位点的低点水平。回溯历史，近几年银行板块业绩变化程度不大，但估值发生大幅下降，当前估值回落已经超出业绩回落的解释范围，未来估值修复空间可观。

首份银行年报业绩快报出炉，释放积极信号

        杭州银行近日披露首份上市银行业绩快报，公告显示，杭州银行2023年实现营业收入350.16亿元，同比增长6.3%；归母净利润143.83亿元，同比增长10.4%。展望2024年，分析人士指出，2024 年银行在营收端仍面临息差收窄的压力，但市场预期已经较为充分，同时预计负债端存款成本仍有下行空间，也可以一定程度上缓解息差压力。

宏观经济修复在即，资产质量优化不断，逆势反攻蓄能

经济复苏在望，政策面利好持续落地。

        银行与宏观经济关联度高，经济和政策将影响银行客群景气度，从而影响银行业务及收入。美联储加息临近尾声，同时我国推动中长期资金入市，在国内经济边际修复的大背景下，银行业因其“顺周期”属性，有望获资金提前布局。

资产质量不断得到优化

         近几年银行估值回落可能源自于市对银行资产质量的两方面担忧：地产风险和城投风险。而这两部分风险已受到较为充分的暴露。银行端从2020年开始就不断对地产体系的风险进行计提准备，在地产板块的不良率持续走高，而整体不良率却稳中有降，说明银行端的地产风险在被逐渐化解。在城投领域，国家推出多项政策来帮助城投展期、降息，而银行自身也在加大不良资产的处置力度，城投风险在逐步化解中。因此，随着银行资产变得越来越扎实，银行板块的估值会逐步得到修复。

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$天弘中证银行ETF联接A(OTCFUND|001594)$