——A股4000点，科技板块目前估值已经偏高，这只科技团队是如何看待后市的，他们如何做到近3年业绩突出？

近一年多，以人工智能、机器人为代表的科技板块表现强劲，在本轮牛市的一马当先。

下表为“924行情”以来的指数涨幅对比

随着A股站上4000点，科技板块整体估值已经较高，后续是否会回调？还有多大的上涨空间？

下图为科技100指数的估值和分位数变化，目前PE约37倍，处于近5年90%的分位数。（截至2025-10-28，数据来源：Wind）

我们作为普通投资者很难判断这一点，关于这些问题，我更愿意去看看专业人士的判断。

最近银河证券基金研究中心发布了『公募基金管理人主动股票投资管理能力榜单』，其中有一项数据令我感到意外：排在前列的中小公司通过绑定细分赛道实现了特色发展。

进一步翻看数据，筛选规模百亿以上的公司列表，如果只统计权益规模百亿级以上基金公司，诺安基金的近近三年权益基金算数平均收益率达39.71%排在第1名，力压许多老牌权益大厂。

我认为，这一方面，依托诺安基金在科技板块的前瞻布局，科技团队整体都取得了不错的业绩。另一方面，诺安基金老、中、青三代基金经理梯队建设完善，量化部门也有不错发挥。

诺安基金很早便坚定看好中国科技，对半导体、国产化、信创、AI的投资，都是公募基金中比较早就开始布局的。

比如兆易创新、韦尔股份、中微公司、圣邦股份、寒武纪等许多现在已成为龙头的公司，诺安基金在很早期时、甚至公司刚上市时就开始持有，许多股票连续持有超10年。

可以说，诺安基金陪伴中国科技企业走过了漫漫长夜，既为科技板块带来了更好的价值发现，也从中收获了不错的回报。

他们对科技板块的判断应该是比较前瞻、比较准确的，后市科技板块会如何走？可以重点参考他们的观点。

正好最近公募基金出了三季报，我从诺安基金的三季报中摘取了一些比较有锐度的观点与大家分享，并介绍几只我看好的基金。

走在科技浪潮的前面，邓心怡诺安稳健回报

我参加过他们组织的基金经理路演，邓心怡给我的印象是一位温文尔雅又很笃定的人，但没想到基金进攻能力这么强。

在加入诺安基金之前，她做过一级和一级半市场的投资，也覆盖过港股科技。横跨一二级产业链+全球视野，应该是她投研背景的独特标签。而最重要的是，邓心怡对产业趋势的判断有着一针见血的穿透力。

下图是她管理诺安稳健回报A去年924以来的业绩表现，在上涨行情中展现出极强的进攻性，收益率171.17%。（2023-9-24至2025-10-28 ，数据来源：Wind）

在最新的三季报中，她依旧较高的比例持有科技股，特别是重仓国产芯片半导体。

她在季报中表示，实现“国芯-国模-国用”的中国人工智能生态正在逐步形成闭环。后续看好算力领域国产替代、ASIC 方案的投资机会，以及软件端推理需求受益和产业应用机会。

稳健低波大科技，陈衍鹏诺安益鑫灵活配置

诺安科技团队的基金经理普遍进攻性较强，但我个人的风险承受能力弱一些，更喜欢能攻善守的基金经理。

诺安科技团队的陈衍鹏，投资框架中兼顾进攻和防守。下图是他管理诺安益鑫至今的业绩表现，虽然中间经历了熊市，但他的基金跌幅较小、波动较低，不仅低于同类科技基金，还低于万得偏股基金指数。（2020-7-10至2025-10-28，数据来源：Wind）

陈衍鹏在三季报中从长期视角阐述了科技板块的投资价值：人工智能是人类历史上的生产力革命，而中国有科技崛起绝佳的产业土壤，大部分消费电子终端品牌的生产和制造在中国大陆，中国有全球最好的工程师和企业家，未来半导体、AI 产业等将有望复制消费电子的发展之路。

我觉得科技板块已经累计了较大的涨幅，后续波动肯定会加大。这种情况下配置陈衍鹏的基金或许也是不错的选择。我们还把他选入了2025年主动权益类基金经理TOP100

此外，诺安科技团队三季报中有锐度的观点还有：

刘慧影：中国有望依托生产端占优势的土壤，解决海外AI 投资难以从投资转向生产的问题，提升社会全要素生产率，未来中国AI 出海将成为全球 AI 中不可忽视的力量。

唐晨：前沿科技最先被采用的场景是一般来讲国防军工领域，重点布局“新域新质作战力量”和军民融合。

左少逸：国产晶圆厂是本轮半导体国产化的核心方向，国产ASIC AI芯片作为面向AI推理和算力降本增效，有望成为未来几年算力芯片发展新方向。

总结一下，虽然科技板块整体估值已处高位，后续波动恐将加大，但在AI应用、算力国产替代、军工等仍蕴藏着结构性的投资机会。

长期来看，中国科技发展的土壤较好，“国芯-国模-国用”形成生态闭环，中国AI出海，科技板块的成长空间依然很大。

上面是诺安科技超市布局的产品，下面再给大家介绍几个当前诺安基金值得关注的基金经理。

深耕近20年老将，杨谷诺安先锋

杨谷不仅是基金经理中的老将，也是公募基金行业发展的见证人。2003年10月加入诺安基金，历任投资部总监、权益投资事业部总经理，之后在公司担任副总经理，现任首席策略师。

杨谷也是“双十基金经理”之一，管理诺安先锋快要满20年了，取得了超10倍的收益率，获得过2次金牛奖和1次金基金奖，尤其是获得了20年持续优胜金牛基金经理奖。（2006-02-22至2025-10-27，数据来源：Wind）

杨谷通过“核心+卫星”策略，挑选低估值、高成长投资标的，挖掘被忽视的“真成长”企业，适合长期持有的产品。

新晋双十基金经理，韩冬燕诺安先进制造

韩冬燕有18年证券从业经历，2010年1月加入诺安基金，现任权益投资事业部总经理，是诺安基金培养的中生代优秀经理，获得过12次各类基金奖项，其中包括4次金牛奖。

韩冬燕在2015年11月的市场高位接任诺安先进制造，至今依旧取得了12.4%的年化收益率。到11月初，年限就满10年了，意味着她也将成为新晋“双十基金经理”。（2015-11-06至2025-10-27，数据来源：Wind）

她的投资风格均衡，注重性价比，超额收益稳定。最新管理规模仅21亿出头，绝对是被市场低估了的优秀经理（目前市场上“双十基金经理”不足50名）。

韩冬燕在三季报中提示：科技创新与新技术趋势越来越明朗，新兴产业进入新一轮资本开支扩张周期，国产替代过程也远未结束。但中国股票市场价值发现的过程可能不会一蹴而就，市场需要时间来消化结构性过热的局面，科创板块涨幅已经较大，对利好因素反应较为充分，当下静态估值很高的热门板块和个股，需要经得起下半年以及明年的业绩检验。

延伸阅读：诺安基金韩冬燕

新锐黑马，稀缺化工基，赵森诺安利鑫

近几年，虽然科技板块带来了很多投资机会，但较高的估值也让许多投资者担心。

其实成长板块中还有一个行业机会众多，并且在全球都占据了高市场份额，却因属于传统周期行业，因此关注的人较少，估值也不高，带来很多超额收益机会。这就是化工行业。

赵森是诺安基金培养的新锐基金经理，有16年证券从业经验和3年基金管理经验，擅长化工行业。

代表作是诺安利鑫A，虽然接任时面临熊市，但赵森大部分时间维持住了正收益，并且在反弹中表现出色。（2022-07-25至2025-10-28，数据来源：Wind）

赵森作为一名新锐基金经理，在熊市中接管基金，却不抱团、不追趋势，敢于在少人问津的化工板块寻找机会，这是一种比较稀缺的品质，市场上甚至有人认为他和丘栋荣比较像。

展望后市，如果投资者看好成长板块，又担心科技股估值高、较拥挤。可以多关注一下赵森以及化工板块，可能会有更好的风险收益比。

延伸阅读：诺安基金赵森

此外，诺安基金还有许多不错的基金，比如被视为市场上跟踪万得微盘股指数最准的基金——孔宪政管理的诺安多策略，我自己持有时间也超过1年，获得了翻倍的收益率。

以及擅长抓beta、曾把握了创新药板块，现在看好军工的唐晨。限于篇幅，就下次再给大家介绍吧，欢迎大家持续关注。

提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。